本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨1.7%，在31个SW一级板块中排名第17；沪深300下跌0.21%，上证综指上涨1.2%，深证成指下跌1%，创业板指下跌3.42%。细分子板块中，火电上涨1.49%，水电上涨0.39%，光伏发电上涨2.69%，风力发电上涨1.35%，电能综合服务上涨3.33%，燃气上涨2.31%。
　　本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周环比均有所反弹。截至26年08月28日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）较上周五（08月21日，862元/吨）上涨15元/吨；防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）较上周五（08月21日，850元/吨）上涨20元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）较上周五（08月21日，905元/吨）上涨20元/吨。广东（加权平均电价）、安徽（实时出清加权均价）、山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比均上涨。8月广西、辽宁核电差价合约费用月环比扩大，反映广西、辽宁8月市场化竞价结果预计月环比有所下降。
　　本周重点事件：各电力运营商发布中报；深圳能源（归母净利润19.03亿元，同比+11.61%），粤电力A（归母净利润-5.46亿元，同比转亏），皖能电力（归母净利润8.25亿元，同比-26.82%），太阳能（归母净利润4.91亿元，同比-27.45%），建投能源（归母净利润7.77亿元，同比-13.41%），电投绿能（归母净利润4.04亿元，同比-44.25%），华润新能源（归母净利润33.12亿元，同比-29.55%），龙源电力（归母净利润23.93亿元，同比-29.10%），豫能控股（归母净利润0.65亿元，同比-36.57%），中国广核（归母净利润61.05亿元，同比+2.66%），浙能电力（归母净利润15.03亿元，同比-57.21%），华电国际（归母净利润31.05亿元，同比-20.47%），中闽能源（归母净利润3.47亿元，同比-7.29%），申能股份（归母净利润16.83亿元，同比-18.97%），金开新能（归母净利润0.81亿元，同比-81.66%），内蒙华电（归母净利润14.90亿元，同比-22.34%），国投电力（归母净利润35.35亿元，同比-6.83%），三峡能源（归母净利润12.19亿元，同比-68.05%），华电新能（归母净利润38.39亿元，同比-38.47%），节能风电（归母净利润3.64亿元，同比-42.20%），中国核电（归母净利润36.41亿元，同比-35.74%），大唐发电（归母净利润55.09亿元，同比+20.31%），江苏新能（归母净利润1.32亿元，同比-53.14%）。
　　本周观点：从各板块公司业绩预报来看，水电板块资源整合提速叠加来水偏丰，整体乐观；火电板块综合电价持续下降，燃料成本同比上升，整体业绩承压。目前火电板块中报预期已经释放。建议关注电力板块中报盈利水平，对于上半年火电阶段性盈利承压（电价承压）区域或将有边际改善可能性；建议关注浙能电力、广州发展、宝新能源。能耗双控向碳排放双控背景下，近期各地又发布提升绿电消纳应用场景的各种相关政策；我们认为产业趋势明确。我们持续看好提升绿电消纳的各类应用场景，建议关注算电领域相关电力运营商金开新能、豫能控股、大唐发电。此外我们将持续关注厄尔尼诺影响，最高负荷超预期提升有望拉高火电利用小时数，火电有望迎来阶段性板块机会；建议关注具备估值性价比的电力运营商华能国际（A&H）、华电国际（A&H）。
　　对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注具备稳健业绩增量的核心红利标的长江电力、中国广核、国电电力。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。