报告导读：
　　本周价格走势：工业硅盘面震荡走高，现货价格持稳；多晶硅盘面区间震荡，现货报价持稳
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面高位震荡，周五收于8785元/吨。现货市场价格持稳，SMM统计新疆99硅报价8700元/吨（环比持平），内蒙99硅报价9100元/吨（环比持平）。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡回落，周五收于37605元/吨。多晶硅现货市场来看，SMM统计N型致密料报价40100元/吨（环比持平），N型复投料报价40700元/吨（环比持平），现货成交较少，以刚需为主。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存小幅累库；多晶硅上游库存有所累库
　　工业硅供给端，最新周产量环比减少，库存小幅累积。据资讯商最新周度统计，全国工业硅周产量为8.245万吨，环比减少约0.36%；其中新疆产量环增，四川产量小幅下降，国内整体周度供应环减。西南地区，云南仍处于丰水期，四川部分工厂受成本因素有所减产。西北地区，新疆工厂本周市场消息称原料停供、工人放假等，给予市场后续减产预期。库存角度，SMM统计本周社会库存49.3万吨，环比持平；上游厂库21.51万吨，环比增加0.37万吨；整体行业库存70.81万吨，环比小幅累库0.37万吨，后续关注新疆大厂的实际开工情况。
　　工业硅需求端，下游需求边际改善但总体仍偏平稳。多晶硅视角，短期硅料周度产量升至2.63万吨，环比增加0.02万吨，对于工业硅需求边际抬升；但硅料产量与库存同步增加，下游采购仍偏谨慎。有机硅端，数据库最新DMC周产量为4.08万吨，环比增加0.23万吨；工厂库存降至3.90万吨，环比下降0.45万吨。DMC价格升至13750元/吨，环比上涨250元/吨，单体厂在旺季来临预期下以挺价为主，部分工厂在手订单接至9月上旬，但终端需求尚未明显放量，原料采购仍以随用随采为主。铝合金端，ADC12价格升至23950元/吨，环比上涨50元/吨；再生铝开工率环比上升，原生A356开工率小幅下降，整体需求相对平稳。出口市场，7月工业硅出口量约5.65万吨，环比下降11.55%，据铁合金资讯，近期国外需求淡季，故而订单量并不大。出口贸易商在前期基本有一定采购量，近期采购处于观望状态，国外客户对价格接受有限。
　　多晶硅供给端，短期周度产量环比增加。截至8月27日，多晶硅周度产量为2.63万吨，环比增加0.02万吨，上游供给仍偏高位。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存环比累库0.2万吨，当前上游厂家库存约在30.9万吨附近，库存压力尚未明显缓解。后续，市场更多关注上游工厂的减产情况。
　　多晶硅需求端，硅片排产周环比暂无明显增量。短期来看，硅料现货价格保持稳定，下游对高价原料的接受度一般，补库意愿偏弱，原料采购仍以刚需为主。各环节来看，硅片、电池片价格有所回落，海外抢出口效应带来的边际需求开始走弱。终端来看，抢出口效应开始走弱，国内市场集中式装机虽有部分招标，但短期增量仍需观察，整体光伏需求对硅料端的拉动暂不明显。
　　后市观点：工业硅预计区间震荡；多晶硅关注上游供给变化
　　工业硅预计维持区间震荡，关注上游开工及库存变化。供需而言，供应端周产量环比减少，需求端有机硅开工有所改善，但整体需求增量尚不足以快速消化高位库存，当前高位库存仍会压制盘面上行空间。市场更多关注新疆工厂的减产节奏，若实际减产，则后续平衡表或转为去库态势，对价格下方构成支撑。因此，从交易层面来看，工业硅盘面表现区间震荡态势，亦会受到多晶硅、焦煤等期货品种的带动，预计下周盘面运行区间或在8500-9000元/吨。
　　多晶硅核心关注上游供给变化，价格重心逐步上移。近期反内卷政策仍是盘面定价的重要变量，后续需观察企业自律减产能否落实为实际产量下降。从基本面来看，上游周度产量和厂家库存继续增加，内需尚未明显放量，海外抢出口效应带来的边际体量有所走弱，整体供需仍偏宽松。不过，盘面仍会受到政策预期、厂家减产进度及市场情绪等影响，盘面波动明显放大，后续重点关注上游开工、现货成交及终端需求改善情况。
　　单边：工业硅短期观望，预计下周盘面区间或在8500-9000元/吨；多晶硅预计价格重心往上抬升，重点关注上游供给端变化，预计下周盘面区间或在37000-40000元/吨。
　　跨期：暂无推荐，建议观望；
　　套保：暂无。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。