事件：公司发布2026年半年报，公司2026年上半年实现营收2427亿元，同比增长16.88%，归母净利润858亿元，同比增长23.39%，扣非归母净利润857亿元，同比增长23.6%。其中二季度实现营收1266亿元，同比增长25.63%，归母净利润467亿元，同比增长41.57%。
　　中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一。我们通过自营作业及合作项目，在渤海、南海西部、南海东部、东海和陆上进行油气勘探、开发和生产活动。2026年上半年，公司约69.0%的净产量来自中国。我们拥有多元化的优质资产，在多个世界级油气项目持有权益，成为全球领先的行业参与者。目前我们的资产分布在全球二十多个国家和地区，包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、圭亚那和阿联酋等。2026年上半年，受中东地缘冲突影响，国际油价宽幅震荡，布伦特原油均价为87.6美元／桶。面对复杂多变的外部环境，公司围绕高质量发展，统筹推进增储上产、提质增效、科技创新和绿色低碳等各项工作，生产经营业绩创历史同期最好水平。公司实现营业收入人民币2427亿元，同比增加16.9%；归母净利润人民币858亿元，同比上升23.4%。
　　上半年，油气净产量再创历史同期新高，达398.7百万桶油当量,同比上升3.7%。分区域来看，中国油气净产量为275.2百万桶油当量，同比上升3.3%，主要得益于垦利10-2和流花11-1等油气田产量贡献。海外油气净产量为123.6百万桶油当量，同比上升4.6%，主要得益于圭亚那Yellowtail和巴西Buzios7项目带来的产量增长。公司锚定大中型油气田勘探目标，持续加大勘探力度，取得良好成效，资源基础进一步巩固。在中国，聚焦岩性、中深层、潜山等领域，获得多项勘探突破；在海外，坚持战略引领，加大区域研究和评价力度，深耕合同区块，加快新获取区块的研究和作业准备。中国海域共获得4个新发现，分别为旅大16-1、渤中34-2北、秦皇岛30-3和恩平11-1，并成功评价16个含油气构造。其中，在渤海湾盆地获得旅大16-1和秦皇岛30-3新发现，分别展示了辽中凹陷古近系岩性领域和辽西凸起天然气领域良好的勘探前景；在珠江口盆地获得恩平11-1新发现，一体化成效显著，有望依托现有设施推动快速建产。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2026-2028年收入分别为4699亿元、4840亿元和5082亿元，归母净利润分别为1531亿元、1570亿元和1649亿元，EPS分别为3.22元、3.30元和3.47元。当前股价对应PE分别为10.6倍、10.3倍和9.9倍
　　风险提示：原材料价格波动风险、项目进度不及预期风险、市场需求风险