核心观点:
　　本周(8/24—8/28)黑色系在国内双焦供给约束下整体走强，原料端显著强于成材。双焦领涨:焦炭周内两轮提涨（首轮8/24、二轮8/26落地，三轮8/28发起)快速兑现，焦煤受山西安监常态化与蒙煤通关低位支撑。成材端，螺纹、热卷在减产去库与成本上移带动下跟涨，但螺纹表需回落、热卷表需下滑，需求淡季特征未改。铁矿石受铁水继续回落、港口库存小增压制。铁合金偏强:锰硅、硅铁受双焦情绪与成本支撑走高。不锈钢逆势小跌，镍系走弱与需求不足拖累。资金方面，双焦增仓对峙、成材减仓，板块呈“原料强、成材弱”分化。
　　预计短期黑色系延续“双焦强、成材跟”的分化格局。双焦在安监常态化与蒙煤低通关下供给约束难松，三轮提涨若落地将进一步夯实成本，但月内涨幅大、交易所监管风险上升、焦企亏损下的负反馈隐忧累积，高位波动放大;关注第三轮提涨执行与蒙煤通关恢复幅度。成材下方受减产去库与成本支撑，上方受终端弱需求与钢厂亏损压制，空间受限，以跟随双焦的成本逻辑定价为主;关注金九旺季需求兑现与去库节奏。铁矿石供增需弱、库存偏高，区间运行，关注铁水走势。铁合金在双焦情绪与钢招支撑下偏强，但锰硅、硅铁技术面超买、自身高库存弱需求，高位回吐风险累积。整体以结构性机会为主，旺季前预期博弈与成本支撑仍是主线。