事件：2026年上半年，公司实现总营收86.2亿元（+44.8%），产品收入82亿元（+56.7%），净利润达12.5亿元（+50.2%），业绩符合预期。
　　产品组合扩大至20款上市产品，其中13款产品已纳入NRDL。在肿瘤领域，公司新增两款创新产品，包括阿贝西利和盐酸奎扎替尼；信迪利单抗新增肾细胞癌适应症，匹妥布替尼新增CLL/SLL适应症。新版NRDL目录纳入替妥尤单抗、利厄替尼、氟泽雷塞、己二酸他雷替尼、塞普替尼和匹妥布替尼。
　　三款高潜力资产已进入或即将进入全球Ⅲ期临床阶段。IBI363（PD-1/IL-2）四项适应症的注册性临床研究进行中或计划启动，包括单药治疗IO耐药鳞状NSCLC，扩展至IO耐药非鳞状NSCLC，头对头帕博利珠单抗治疗IO初治黑色素瘤，联合贝伐珠单抗用于既往标准治疗失败或不耐受的CRC。IBI343（CLDN18.2 ADC）用于治疗三线胃癌及食管胃结合部腺癌三期达首要终点，已于2026年6月提交NDA并予以优先审评。IBI324(VEGF/ANG2)计划于2026年下半年启动全球Ⅲ期临床研究。
　　持续推进已上市产品及后期管线的开发进展，多项NDA及注册性研究推进中。信迪利单抗联合呋喹替尼用于二线治疗RCC获NMPA批准。玛仕度肽9mg用于成人体重管理的NDA正在审评中，玛仕度肽预充式多剂量注射笔（2ml：24mg）于2026年5月获NMPA批准。替妥尤单抗是中国首款获批并纳入NRDL的单抗；托莱西单抗是中国首款获批并纳入NRDL的国产PCSK9单抗；依莫芙普-α在中国nAMD患者中的Ⅲ期研究于2026年上半年达到52周主要终点；替古索司它在痛风患者高尿酸血症的Ⅲ期临床研究于2026年3月完成首例患者给药。
　　盈利预测：公司研发及商业化实力强劲，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为178.5、211.8和251.7亿元。
　　风险提示：研发进展或不及预期风险、核心品种商业化进展或不及预期风险、海外合作或不及预期风险、政策风险。