事件：2026年8月25日，公司发布2026年中期业绩公告，1H2026公司实现营业收入14.7亿元，同比增长6.7%，实现归母净利润2.7亿元，同比增长5.9%。
　　营收增长，毛利率提升，费用率进一步压降：受益于近年来新拓项目质量改善及转化率提升，1H2026公司营业收入同比增长6.7%，其中代建业务收入同比增长4.6%。利润方面，1H2026公司综合毛利率同比提升1.1pct至41.1%，销售费用率、管理费用率分别下降1.0pct、1.5pct至2.6%、14.4%。
　　稳居行业龙头，新拓提质优化：1H2026公司新拓合约总建筑面积1352万平方米，新拓代建费34.1亿元，其中一二线城市新拓代建费占比提升至64.3%，优质高能级项目占比持续提升，盈利安全垫进一步夯实。截至2026年6月底，公司在手订单总建筑面积1.2亿平方米，待开发面积占比44.7%，在手项目储备充裕，支撑公司后续经营。
　　连续两年中期派息，重视股东回报：公司持续提升经营质量，稳固盈利底盘，提供稳定、可持续的股东回报。公司宣派2026年中期股息0.076元/股，已连续两年宣派中期股息，根据公司公告口径，预计全年股利支付率有望达80%。
　　投资建议：公司持续深耕代建领域，轻资产逆周期优势显著，行业龙头地位稳固已形成规模效应及品牌价值，管理层重视股东回报。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.4亿元、4.6亿元、4.7亿元。对应PE分别为6.8倍、6.5倍、6.3倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：房地产市场下行超预期、代建行业竞争加剧、业主方违约风险