事件：公司于2026年8月26日发布截至2026年6月30日26H1业绩。
　　业绩：1）营业收入高速增长：26H1公司收入10.20亿元（人民币，下同），同比+30.2%，其中产品收入9.58亿元，同比+32.9%；解决方案收入0.17亿元；服务及其他收入0.45亿元，同比+304.5%。公司收入增长主要受激光雷达产品销量增长推动。2）毛利润同比增长，毛利率有所下降：26H1公司实现毛利润2.22亿元，同比+9.4%，毛利率21.8%，同比-4.1pcts；净亏损1.60亿元，同比扩大7.6%。毛利率下降主要由于激光雷达产品平均单位售价下降及原材料采购成本增加；净亏损扩大主要受财务收入净额下降及联营公司损益转亏影响。
　　机器人业务：收入占比快速提升，多品类产品进入商业化阶段。26H1公司机器人业务收入已占产品收入接近一半，收入结构显著向机器人业务倾斜（2024年ADAS与机器人业务产品收入接近9:1），机器人业务贡献26H1几乎全部收入增量，并成为产品毛利润的主要来源。26H1用于机器人及其他的激光雷达销量约28.26万台，同比+510.4%；其中26Q2销量约9.71万台，同比+182.3%。机器人产品矩阵从激光雷达拓展至涵盖“眼睛、皮肤、肌肉”三大品类。“眼睛”方面，空间相机已获得全球领先企业规模化订单，计划于26Q3末开始交付、2027年全面量产;“皮肤”方面，视触觉及MEMS触觉首个企业级量产项目计划于26年9月底开始商业化交付、26Q4量产;“肌肉”方面，关节模组已形成首批万级采购需求，计划于26Q4启动批量交付。
　　ADAS业务：激光雷达销量保持高增，数字化产品加速量产。26H1公司ADAS激光雷达销量约43.66万台，同比+98.0%；26Q2销量约29.18万台，同比+135.7%。受AI算力等供应链影响，26H1 ADAS业务毛利承压。根据H1业绩报，1）定点及量产车型持续拓展：截至2026年6月底，公司已与36家汽车整车厂及一级供应商建立量产合作，累计获得186款车型定点，其中81款车型实现SOP；截至公告日定点进一步增至194款，其中37项来自海外整车厂及中外合资整车厂，覆盖日本、北美及欧洲市场。2）数字化激光雷达进入量产交付阶段：26年4月公司发布创世SPAD-SoC架构及凤凰、孔雀两大芯片系列；26Q3搭载孔雀芯片的第二代全固态激光雷达E2开启量产交付，公司预计26H2搭载孔雀芯片产品交付超20万颗；7月发布的小米澎程N90 Max独家搭载公司数字化全固态激光雷达。3）关注部分客户车型激光雷达召回：26年8月吉利召回部分银河M9及领克900等车型，主要受供应商制程工艺波动影响，部分车辆激光雷达内部电源IC可能受损；据速腾聚创官方资料，银河M9、领克900等车型均有型号搭载公司激光雷达，后续关注相关召回事件进展。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司26-28年营收预测27.83亿/45.41亿/65.60亿元人民币，对应2026-2028年2.8x/1.7x/1.2x PS。考虑到公司凭借领先的数字化、芯片化激光雷达技术，已经在车载（ADAS与Robotaxi）和泛机器人两大应用领域建立了显著优势；26H1机器人业务收入已接近产品收入一半，并贡献几乎全部收入增量、成为产品毛利润主要来源，机器人AI平台转型逐步兑现，有望打开长期增长空间。维持“买入”评级。
　　风险提示：激光雷达行业竞争加剧风险、产品出货不及预期、技术迭代不及预期风险、客户集中与订单波动、机器人市场需求不及预期风险、盈利能力不及预期风险。