投资要点：
　　 26H1营收同比-2.7%，归母净利润同比+15.4%，略超市场预期。2026H1，公司实现营收141.5亿元，同比-2.7%；归母净利润3.3亿元，同比+15.4%，超市场预期；基本每股收益人民币9.2分，同比+15%；毛利率和归母净利率分别为11.8%和2.3%，同比分别+2.5pct和+0.3pct；三项费用合计8.6亿元，同比-1.6%；三项费用率6.1%，同比+0.1pct，保持稳定。业绩变动主要源于：1）公司在下沉市场市占率逐步提升；2）毛利率随着21年及以前亏损部分老货占比降低而逐步修复；3）费用率优化。
　　 26H1公司销售金额同比+15.2%，公司权益销售排名升至第14。2026H1，公司销售金额191.4亿元，同比+15.2%；销售面积164.7万平，同比+11.9%；销售均价约1.2万元/平，同比+3%。公司聚焦以“弱二线+强三线”为主的下沉市场，同控股股东中国海外发展实行差异化竞争策略，后者聚焦以“一线+强二线”为核心的重点城市市场。在头部房企规模逐步收缩的背景下，公司权益销售排名14，较25年上升6位；市占率超20%的城市为8个。
　　 26H1公司拿地强度11%，在手土储面积-15.6%，土储结构优化。2026H1，公司在3个城市新增4幅地块，拿地金额20.8亿元，同比-66.4%；拿地面积48.4万平，同比-63.6%；拿地金额/销售金额比11%，同比-26pct；拿地强度有所下滑主要是由于供地节奏变化所致。公司在手土地储备1143.1万平，同比-15.6%；权益面积980.4万平；公司在手土储充裕，并且随着在手21年及以前旧项目的逐步出清，土储结构持续优化。经营策略方面，公司26年土地投资强度保持稳中有进，巩固所布局城市市场占有率。
　　融资成本下降，净负债率低位，现金短债比高位；商业保持稳增。资金端，2026H1末，公司平均融资成本3.3%，同比-0.2pct，处于行业一流水平。经营性现金流净额60亿元，现金总资产比率27%，较25年末上升4pct。公司剔除预收款后的资产负债率、净负债率分别为60%和18.5%，较2025年末同比-1.4pct和-13.2pct，现金短债比3.6倍，三道红线指标维持“绿档”。2026H1，公司商业营收约2.7亿元，同比+11%，继续保持稳步提升态势。
　　投资分析意见：业绩和销售双双快增，结算毛利率筑底回升，维持“买入”评级。中国海外宏洋集团经营稳健，聚焦以“弱二线+强三线”为核心的下沉市场，锚定中高端产品开发，差异化竞争。随着头部房企逐步收缩至核心城市拿地，公司在下沉市场竞争中优势日趋显著，对应市占率也有望逐步提升。考虑到公司结算毛利率有所改善，我们小幅上调公司26-28年归母净利润分别为3.8、4.6、6.0亿元（原值3.5、4.5、5.8亿元），对标可比公司PB均值为0.43，维持“买入”评级。