事件：公司发布2026年半年报，当期实现营业收入6.42亿元（+46.43%），归属于上市公司股东的净利润为6268万元（+26.17%），归属于上市公司股东的扣非净利润为6353万元（+32.78%）。
　　深化客户合作关系，外销业务快速增长。公司前瞻性布局海外产能，凭借较强的客户粘性、稳定的产品品质和有竞争力的价格获取了更多的销售订单；2026年上半年公司外销业务表现突出，实现营业收入6.23亿元（+47.32%），其中向Medline集团的销售收入较2025年同期增加了1.92亿元（+56.32%）。Medline集团于2025年12月完成上市后，正在进行全球业务扩张，业务保持稳健增长；2026年8月，Medline将2026财年内生销售额（Organic Sales）增速预期从此前的8.5%至9.5%上调至9.0%至10.0%，体现出现有及新增客户需求强劲。我们认为公司与Medline合作基础深厚，随着其业务的持续拓展，公司后续获取增量订单具有较强的确定性。除了Medline以外，公司也在积极拓展欧洲、日韩等地区的新客户，部分客户已成为公司收入的重要来源。我们认为随着存量客户订单的释放和增量客户的拓展，公司外销业务收入有望保持稳健增长。
　　产能持续扩张，支撑业绩增长。公司持续推进国内外产能建设。截至2026年中报，凯普乐工厂（募投项目）的医用器械灭菌项目已投入使用，医用器械一袋类及管类、医用敷料产品均已开始小批量投产，2026年上半年该工厂已实现营业收入1676.56万元；张家港爱舍伦工厂（高端医用敷料的自动化生产基地）厂房逐步建成；泰国默瑞医疗工厂已完成所有前期准备工作并开始投入使用；摩洛哥创新医疗工厂已经进入正式施工状态。截至2026年中报，公司固定资产为578.6亿元，同比增长46.48%，与2025年末相比增长26.33%，体现出公司持续进行产能扩张。我们认为在多个新生产基地陆续投产后，新产能的释放有望成为公司增量业绩的重要来源。
　　盈利预测和估值。我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为13.22亿元、15.78亿元和18.08亿元，同比增速分别为33.7%、19.3%和14.6%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.16亿元、1.42亿元和1.70亿元，同比增速分别为23.9%、21.6%和19.8%，以8月12日收盘价计算，对应PE分别为16.7倍、13.7倍和11.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动导致毛利率下降；产能释放进度低于预期；新增订单金额低于预期，导致公司产能利用率下降，收入增速低于预期。