核心观点
　　1）2026年上半年，全国高速公路货运量116.0亿吨，同比增长2.3%，其中1-2型货车货运量24.9亿吨，同比增长6.9%，6型货车货运量75.3亿吨，同比增长2.2%。2026年上半年，高速公路货运量增速最大的省份为内蒙古、贵州、江苏、广西和河南，增速分别为19.8%、9.8%、7.9%、7.6%和6.7%。
　　2）截至8月1日，自7月1日暑运启动以来，国铁广州局累计发送旅客5892.5万人次，日均发送旅客190.1万人次，其中单日最高客流达246.8万人次。今年暑运，国铁广州局客流集中于粤港澳大湾区、长株潭核心区域。
　　3）蒙内铁路运营方非洲之星铁路运营公司统计数据显示，截至7月26日，中肯共建“一带一路”标志性项目蒙内铁路货运量累计突破5000万吨，为肯尼亚物流运输和经济发展提供了有力支撑。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月3日-8月7日）交运板块整体下跌，其中：铁路板块跌幅为2.32%，公路板块跌幅为3.03%。
　　铁路公路：上半年高速公路货运量同比增长2.3%
　　上半年高速公路货运量同比增长2.3%。2026年上半年，全国高速公路货运量116.0亿吨，同比增长2.3%，其中1-2型货车货运量24.9亿吨，同比增长6.9%，6型货车货运量75.3亿吨，同比增长2.2%。2026年上半年，高速公路货运量增速最大的省份为内蒙古、贵州、江苏、广西和河南，增速分别为19.8%、9.8%、7.9%、7.6%和6.7%。
　　暑运过半，国铁广州局发送旅客5892.5万人次。截至8月1日，自7月1日暑运启动以来，国铁广州局累计发送旅客5892.5万人次，日均发送旅客190.1万人次，其中单日最高客流达246.8万人次。今年暑运，国铁广州局客流集中于粤港澳大湾区、长株潭核心区域。广州、深圳、长沙三大枢纽客流表现突出，发送量依次为1362万、880万、802万人次，到达量分别达1347万、850万、759万人次。旅客出行目的地以北京、上海、成都等热门旅游城市为主，区域客运流通活力持续增强。
　　蒙内铁路货运量累计突破5000万吨。蒙内铁路运营方非洲之星铁路运营公司统计数据显示，截至7月26日，中肯共建“一带一路”标志性项目蒙内铁路货运量累计突破5000万吨，为肯尼亚物流运输和经济发展提供了有力支撑。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。