核心观点
　　1）霍尔木兹海峡重开预期升温，国际油价周内大幅回落。伊朗向美军基地发射导弹一度支撑油价，后特朗普称美伊就海峡开放达成框架一致，缓和预期致油价下跌。截至8月6日，布伦特原油价格较上周下跌8.47%。6月全球石油供应仍比冲突前低940万桶/日，但海峡通航若达成一致或使油价保持下行。
　　2）刚果（金）发布铜、钴精矿出口禁令，三个月后生效。约26万吨铜精矿直接出口为政策约束对象。当地冶炼能力有限，短期难消化全部精矿，类似政策曾延期并设豁免期。若严格落地无豁免，铜精矿供应收缩、加工费下行，或为铜价带来上行动能。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月3日-8月7日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌1.29%，其中原材料供应链服务板块下跌1.73%。
　　物流供应链：海峡重开预期致国际油价下跌，刚果（金）发布铜、钴精矿出口禁令
　　霍尔木兹海峡重开预期升温，国际油价周内大幅回落。周内伊朗向约旦美军基地发射导弹引发局势紧张一度支撑油价，随后特朗普称美伊就海峡短期完全开放达成一致，国际油价下跌。本周WTI均价79.92美元/桶，较前一周下跌6.60%；布伦特均价84.35美元/桶，较上周下跌8.47%。IEA数据显示6月全球石油供应量增加410万桶/日，仍比冲突前低940万桶/日；OPEC+9月上调18.8万桶/日配额，但海峡封锁下新增产能难以入市。若美伊阿曼三方就海峡通航达成一致，国际油价或保持下行。
　　刚果（金）发布铜、钴精矿出口禁令。刚果（金）发布铜、钴精矿出口禁令，并推出计税系数55%的新矿业税收框架，三个月后生效。禁令仅针对精矿等初级产品，阴极铜等冶炼产品仍可出口，系在既有配额制度上的进一步收紧。刚果（金）硫化矿年产约47万吨金属铜，其中约26万吨铜精矿直接出口为本次政策约束对象。然而受限于较弱的冶炼能力，该国短期难消化全部精矿产能，历史上类似政策多次延期并设豁免期。本次若严格落地无豁免，全球铜精矿供应收缩、加工费下降，或为铜价带来上行动能。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。