甘其毛都口岸通车数稳步回升。7月27日-7月30日，甘其毛都口岸日均通车量为1339车/日（不含闭关日），较前一周+21.5%，同比+15.1%。2026年甘其毛都口岸累计通车数21.29万辆，同比+50.0%。
　　甘其毛都口岸进出口货运量同比增速显著。截至7月20日，甘其毛都口岸26年累计完成进出口货运量2999.08万吨，同比+56%。25年三季度末，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量3002.66万吨，同比降幅逐渐收窄，全年完成4305.85万吨，同比+6%，实现同比由负转正。
　　短盘运费企稳上升。2025H1受国内蒙煤进口需求波动影响短盘运费均值同比-34.5%，伴随需求回暖，短盘运费稳定于60-70元/吨区间。截至7月31日，26年累计短盘运价均值为66元/吨。7月27日-7月31日，短盘运费均值为80元/吨，环比+12.7%，同比+33.3%。
　　中蒙业务复苏，带动相关产业链公司盈利水平改善。嘉友国际2026Q1实现营收19.33亿元，同比-15.78%，实现归母净利润3.28亿元，同比+25.18%，毛利率较25年全年提升3pct至21.5%。我们认为，自25Q3反倾销政策实施以来，公司供应链贸易业务利润持续修复，26Q1归母净利润同比增速大幅攀升主要系中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨。26年Q2主焦煤市场均价环比增长8.76%至1503.59元/吨。随着煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善。长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进“物贸一体化”业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势。建议关注嘉友国际。
　　风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。