一、核心观点
　　行情分析
　　2026年8月12日沪铜主力合约价格窄幅震荡，收盘小幅收涨，整体处于高位运行区间。价格波动受到供应端扰动与需求淡季的博弈，多空分歧在基差和持仓层面均有所体现，价格整体波动幅度有限，维持高位震荡格局。
　　短期展望
　　短期铜价维持高位震荡，下方有低库存和供应扰动提供支撑,上方则受淡季需求偏弱和美元走强压制，需关注Gresik冶炼厂复产进度和下游补库情况
　　宏观预期
　　当前美国ISM制造业PMI为55.6，处于荣枯线以上，显示美国制造业仍有韧性，国内7月制造业PMI为49.2，再次落入收缩区间，国内制造业需求修复偏弱。美元指数近期从7月的101以上区间回落至99.8附近，加息预期降温对铜价的宏观压制有所松动,整体宏观环境对铜价呈中性偏支撑。
　　风险关注
　　需重点关注:印尼Gresik冶炼厂复产进度，若海外供应快速恢复，伦铜去库趋势反转将压制铜价;国内下游需求复苏力度，旺季需求若不及预期将打开下行空间;美元指数波动，若美元重新走强将对大宗商品价格形成压制。