核心观点
　　绿色低碳转型正进入政策、标准与资本三重力量协同发力的落地深化阶段。国内层面，"十五五"碳达峰行动方案及配套机制进入系统实施，零碳园区、碳市场与转型融资的制度框架逐步成型，绿电、绿证与碳核算衔接不断深化，转型正由顶层设计走向可操作的落地路径；全球层面，ESG标准趋同与净零约束并行演进，为企业低碳投资提供了日益清晰的预期坐标。市场资金方面，国内ESG债券月度发行规模创年内新高，海外ESG基金维持净流入并回升至3.7万亿元。
　　摘要
　　国内绿色低碳转型进入“十五五”系统部署与落地阶段。
　　国内政策进入“十五五”开局的系统落地阶段。国务院《“十五五”碳达峰行动方案》与国家应对气候变化规划相继发布，明确2030年碳强度、非化石能源占比和重点领域转型目标，并将零碳园区、零碳工厂、国家低碳转型基金、全国碳市场和CCER市场建设纳入实施框架。能源领域节能降碳行动、可再生能源规划和中国绿证价格指数同步推出，核电纳入绿电绿证体系、绿证进入碳核算、非电利用与绿色氢氨醇发展等制度安排，推动绿电、绿证、碳市场与转型融资的衔接进一步深化。
　　全球ESG标准趋同与转型约束并行，稳定预期成为投资关键。
　　全球ESG治理持续向标准化和可执行性演进，但区域监管路径与企业转型压力分化加大。ISO启动可核查净零标准征询，韩国、新加坡和欧盟持续细化可持续信息披露及碳移除认证规则；机构资金继续投向气候基础设施、绿色氢能和新兴市场转型融资。与此同时，学术证据显示，洪水等物理风险可通过首付比例和授信条件影响金融包容性，碳价不确定性则可能使企业推迟低碳投资。完善碳核算、稳定价格预期和提高披露质量，正成为推动转型由目标承诺走向资本开支与实体减排的关键条件。
　　国内ESG债券单月规模创年内新高，欧美ESG基金资金持续反弹
　　2026年7月国内ESG基金已发行6只，其中纯ESG基金/环境保护主题/社会责任主题各2只。欧美ESG基金继上季度后，维持了资金净流入趋势，海外ESG基金净流入规模为37亿美元，同时基金规模也回升至3.7万亿元。债券发行方面，国内ESG债券本月发行规模为1740亿元，创下本年度月度发行规模新高。
　　风险提示：经济发展不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。