事件：公司携手多方主体成立物理智能创新联合体。公司作为创始成员单位，携手产业、高校、科研机构等多方主体，合力推动数字智能落地实体产业，成立国内首个物理智能创新联合体（CPAII）。
　　公司依托产业场景优势，协同联合体推进物理智能技术工业物流场景落地。公司深耕全栈式智能场内物流机器人领域，相关产品包括三大核心产品线，即多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）、输送分拣机器人（CSR），为客户提供“硬件+软件+人工智能”的全栈式解决方案，以及从项目规划设计到售后的一站式服务。公司依托自身产业场景优势，与联合体各伙伴开展深度协同合作，推进物理智能技术在工业物流场景的落地应用，重点解决仓储多设备协同、现场自主处置等产业实际需求。借助联合体搭建的产业协同平台，公司计划参与行业共建、标准打磨与优质项目孵化，依托产学研资联动优势，加快智能物流新技术规模化普及。目前公司正加快具身智能机器人在物流场景规模化落地，本次以创始成员身份加入联合体，也是企业推进智能物流综合解决方案升级的重要一步。
　　公司发布具身物流战略，全面迈入具身智能机器人领域。当前全球场内物流处于智能化转型加速的关键时期，公司宣布进军具身智能机器人技术领域，全力打造“全域协同的无人场内物流系统”。公司核心优势在于物流大脑与数据飞轮：物流大脑作为公司具身智能战略的基石，是一个面向仓储场景的具身智能基座平台，依托公司在医药、新能源、3C电子、汽车等行业积累的海量真实场景数据与超千个成功部署项目，通过“数据生产-模型训练-评估-部署”的端到端闭环，能在实际作业中持续优化决策模型，进化速度与效果与真实场景数据规模与质量正相关，构成公司技术演进的护城河。技术架构方面，（1）感知层（PI）：公司自建超分模型、物品识别算法，环境检测算法、人员安全算法以及图像学习算法，构建PI智能平台；（2）计算层（CI）：公司为不同行业客户量身打造算法框架，基于多年的现场实战经验和对行业的深度理解，结合自研数字孪生工具，实现设备之间的无缝协同。（3）控制层（CT）：公司自研机器人“底层大脑”，能实时监控每个动作，复杂环境下也能稳、准、快，配合MPC和数字孪生，实现远程调试、预判故障、快速恢复，让设备更靠谱、停机更少。
　　加速全球化布局，打开出海增长新曲线。公司2025年销售机器人及系统/售后服务及其他的收入分别为8.89/0.20亿元，分别同比+26.5%/+5.8%；分地区来看，2025年中国内地/中国内地以外地区分别实现收入8.51/0.59亿元，分别同比+37.9%/-44.1%。公司预计未来中国内地以外市场收入有望持续贡献增长，针对已布局区域如亚太、东南亚及中东，利用本土集成商和现有客户深化市场渗透，同时积极寻求北美、欧洲及澳大利亚等地区新业务机会，打开出海增长新曲线。
　　盈利预测：我们预计2026-2028年公司营收分别为12.0/15.1/19.0亿元，PS分别为10.9X/8.6X/6.8X。
　　风险因素：行业竞争加剧、海外市场开拓不及预期、海外政策风险、机器人业务发展不及预期。