市场策略
　　预期中的震荡，不改回升之势
　　本周一我们提示的“短期或有震荡”观点得到市场验证，站在当下，我们认为震荡虽未结束，但不改A股中期的回升之势。得注意的是，指数虽然震荡回升，但我们之前提出市场结构会和之前不同，微观筹码结构仍然是结构分化表现的主要原因。建议投资者利用指数震荡期，避开筹码结构恶化方向，继续守住宽基底仓，把握行业轮动机会。
　　相关ETF：科创50ETF工银(588050)、科创50ETF富国（588940）、科创100国泰ETF(588120)、中证1000ETF汇添富(560110)、中证1000ETF南方(512100)
　　风格策略
　　从K型收敛到风格均衡
　　八月首周A股行业表现可以用“过程快速轮动，结果正态分布”来概括：通信/电子超跌反弹涨幅居前，中盘蓝筹风格的有色、机械、建筑材料、军工和计算机充当中坚力量，环保、纺织服装、轻工等冷门板块活跃度明显提升，而前期K型收敛先锋的医药、金融和消费表现不佳。基本符合我们周初风格均衡的预判，先宽基后行业的策略得到市场验证。我们认为指数底部反弹过程中，市场均衡风格仍将延续，行业可关注以下四个重点方向：科技看AI上游材料，医药关注CXO，蓝筹首选券商，消费重视养殖修复。
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF国泰(512880)、科创新材料ETF汇添富(589180)、新材料ETF华宝(516360)、生物医药ETF国泰(512290)
　　行业策略
　　生猪：7月猪企出栏略增，降重去库加速
　　 7月猪企出栏略增，降重去库加速。我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。看好生猪养殖板块，市场深亏5个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行。
　　相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)
　　相关ETF：养殖ETF汇添富(159172)、养殖ETF鹏华(159867)、养殖ETF国泰(159865)、农牧渔ETF华宝(159275)
　　主题策略
　　AI制药：AI重构创新药研发底座
　　技术颠覆成本，AI重构制药。在制药领域，AI已从早研工具演进为覆盖研发全链条的端到端体系，并逐步从小分子扩展至更多新兴模态，成为中美竞争焦点。若国内AI制药率先完成产业闭环，中国创新药产业将迎来真正的“DeepSeek”时刻，过去人力驱动的“快与省”将升级为AI牵引的“快与省”。而依托海量数据、高频迭代和真实世界证据回流形成的正向飞轮，国产创新药将从中国高端制造变为全球创新高地。随着全球监管转向，AI制药规模应用正快速落地，已从早研工具演进为覆盖研发全链条的端到端体系，有望颠覆创新药研发长周期、高成本、高失败率的“反摩尔定律”。我们认为，海外MNC和科技巨头正在全面拥抱AI，而国内AI制药公司已崭露头角，相关产业链公司亦有望受益。
　　相关标的：百普赛斯(301080，买入)
　　相关ETF：科创创新药ETF汇添富(589120)、科创创新药ETF国泰(589720)
　　风险提示
　　畜禽价格不及预期、畜禽疫病大规模爆发；数据、技术、临床、监管和地缘等风险。