市场策略短期或有良性震荡，淡化波动优化持仓
　　上周我们指出“指数反弹具备一定空间和持续性”，市场逐步走高，沪指站稳3900点。展望后市，我们认为沪指4000点附近或有一定压力与震荡，可于震荡中调仓至预期与筹码结构占优、符合投资者风偏变化的板块与方向，规避微观筹码恶化的相关品种。
　　相关ETF：中证1000ETF汇添富(560110)、中证1000ETF南方(512100)、科创50ETF工银(588050)、科创50ETF富国（588940）、科创100国泰ETF(588120)
　　风格策略科技成长分化，中盘蓝筹扩散
　　科技成长内部筹码从极致集中向均衡化扩散，低位板块亦有赔率提升后的估值修复机会。指数底部反弹过程中，先宽基后行业。反弹起始阶段，市场对行业选择会存在分歧，宽基指数率先受益。行业方面我们建议关注以下四个方向：AI上游原料、业绩确定性强的成长方向（如CXO）、券商、周期供给侧涨价预期（能源、农业）等四条主线。
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF国泰(512880)、科创新材料ETF汇添富(589180)、新材料ETF华宝(516360)、生物医药ETF国泰(512290)
　　行业策略生物医药：GLP-1千亿美元在望，口服与新品接力扩容
　　礼来与诺和诺德2026年中报进一步验证了全球GLP-1市场的需求韧性，GLP-1将成为千亿美元级别赛道。我们认为，GLP-1药物放量和市场持续扩容具有较高确定性。短期来看，替尔泊肽仍保持较高增速，Wegovy Pill等口服减重产品快速放量，有望进一步拓展对注射剂接受度较低的增量人群，建议关注布局相关产业链企业。中长期来看，伴随国内双靶点、口服小分子，以及海外GLP-1R/AMYR复方和GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点等新产品上市，全球GLP-1市场有望持续扩容，建议关注具备差异化临床数据、口服或多靶点技术平台、规模化生产能力及海外授权潜力的企业。
　　相关标的：药明康德(603259，买入)、凯莱英(002821，未评级)、甘李药业(603087，买入)
　　相关ETF：生物医药ETF汇添富(159839)、生物医药ETF国泰(512290)
　　主题策略机器人：模型能力有望助力本体公司提升价值
　　宇树科技DeepSeek签订《战略合作备忘录》将从三方面开展重点合作，包括面向通用人工智能开展合作研发、在高性能通用机器人方面深度合作、在AI大模型方面开展深度合作。不同于单纯硬件制造，若本体公司可以掌握训练场景、训练数据，具备模型研发能力，则可以构建感知、规划到动作输出的完整技术闭环，则有望获得来自模型的估值。随着人形机器人上游零部件的研发和投产，整机制造环节的竞争也将逐渐加剧，而具有模型能力的本体公司有望创造更高的商业价值，将构筑更高的竞争壁垒，进而获得更高的议价能力和估值水平。
　　相关标的：上纬新材(688585，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、杰克科技(603337，未评级)
　　相关ETF：科创新材料ETF汇添富(589180)、机器人ETF汇添富（159213）、机器人ETF富国（159272）、机器人ETF鹏华（159278）
　　风险提示：市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期等风险