市场策略  先稳指数后有主线；先布宽基后聚行业
　　近期沪指在3800点附近磨底，彰显增量资金托底决心。有别于市场认为外盘的全面微观结构恶化会继续拖累国内市场的观点，我们再次重申沪指仍未脱离“3800-4200”横盘震荡的格局。局部交易结构恶化对指数的拖累已是过去式，接近区间震荡下沿应多考虑机会。在增量资金持续入市和K型收敛预期逐渐扩散的大背景下，反弹节奏上可先宽基后行业。建议投资者积极把握这轮调整带来的布局良机和调仓良机，规避微观结构恶化的细分板块和个股，调仓至宽基类投资品种。
　　相关ETF：中证1000ETF汇添富(560110)、中证1000ETF南方(512100)、科创50ETF工银(588050)、科创50ETF富国（588940）、科创100国泰ETF(588120)
　　风格策略  科技成长分化，中盘蓝筹扩散
　　科技成长内部筹码从极致集中向均衡化扩散，低位板块亦有赔率提升后的估值修复机会。指数底部反弹过程中，先宽基后行业。反弹起始阶段，市场对行业选择会存在分歧，宽基指数率先受益。行业方面我们建议关注以下四个方向：AI上游原料、业绩确定性强的成长方向（如CXO）、券商、周期供给侧涨价预期（能源、农业）等四条主线。
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF国泰(512880)、科创新材料ETF汇添富(589180)、新材料ETF华宝(516360)、生物医药ETF国泰(512290)、养殖ETF汇添富(159172)、养殖ETF鹏华(159867)、农牧渔ETF华宝(159275)
　　行业策略  保险：资负两端改善，板块估值修复
　　保险板块负债端经营质量持续改善，产品结构优化、价值率提升推动NBV保持较快增长，预定利率下调及分红险占比提升进一步降低新增负债成本，头部财险公司承保盈利具备韧性。投资端方面，头部险企权益资产规模较大，资本市场回暖带来的投资收益弹性更为突出，利润表现具备较强支撑。宽基ETF由净赎回转向净申购后，前期承受资金压力较大的保险龙头获得边际增量资金，资负两端改善与资金面修复形成共振。
　　相关标的：中国人寿(601628，买入)、中国平安(601318，买入)
　　相关ETF：证券保险ETF鹏华(515630)
　　主题策略  有色：预期走向现实，铜价蓄势待发
　　当前铜板块的交易逻辑已逐步从预期向现实交易转变。供给端看，铜矿紧缺白热化，并有望向精炼铜传导。需求端看，电网&AI双重驱动，“囤铜”需求挺价。2025年电解铜供需矛盾并不突出，铜价波动主要来自预期变化。但经历2026年3月下跌后，铜价快速反弹回高位，但铜股票维持较低位置，这一过程中，主要是估值端受到压制（而非公司盈利）。从库存数据看，尽管2026年3月初国内电解铜社会库存较2022-2025年明显偏高，但3月铜价下跌后，库存去化速度超出市场预期，截止7月10日，国内铜社会库存从高点的57.72万吨降至16.5万吨，降幅达71%，快速去库背后反应的供需紧张逻辑正在逐步兑现。
　　相关标的：西部矿业(601168，未评级)、金诚信(603979，未评级)、紫金矿业(601899，买入)
　　相关ETF：有色ETF大成（159980）、有色ETF汇添富（159652）
　　风险提示：宽基ETF净申购不及预期、供给端超预期释放、下游需求不及预期等风险