市场策略七下八上，宽基为王
　　七月的下跌，跌的是拥挤、杠杆和情绪，不是A股中长期逻辑；进入八月，市场有望从“集中杀估值”切换到“普遍做修复”。八上不是天天涨，更不是闭眼追题材，而是指数先稳、权重搭台、机会逐步扩散。科技仍有产业趋势，可高位筹码尚未彻底消化；资源、医药、券商虽有弹性，轮动速度也不会慢。这个阶段与其猜明天谁涨停，不如把胜率交给宽基。中证500与中证1000承接景气扩散，科创50与科创100反弹弹性可盼。急跌不慌，反弹不追，宽基择时穿越结构调整周期。先拿到市场平均收益，再谈超额收益。
　　相关ETF：科创50ETF工银(588050)、科创50ETF富国（588940）、科创100国泰ETF(588120)、中证1000ETF汇添富(560110)、中证1000ETF南方(512100)
　　风格策略从K型收敛到风格均衡
　　七月K型收敛显著：申万一级行业中，前期滞涨的煤炭、石油石化、银行、食品饮料分别上涨14.29%、12.63%、11.57%、11.34%，此前拥挤的电子、通信则下跌34.72%、31.9%。进入八月，我们认为指数底部反弹过程中，风格均衡，大概率先宽基后行业。行业可关注以下四个重点方向：科技看AI上游材料，医药关注CXO，蓝筹首选券商，消费重视养殖修复。
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF国泰(512880)、科创新材料ETF汇添富(589180)、新材料ETF华宝(516360)、生物医药ETF国泰(512290)、养殖ETF汇添富(159172)、养殖ETF鹏华(159867)、农牧渔ETF华宝(159275)
　　行业策略券商：投融资改革纵深推进，资本市场韧性与信心再获强化
　　7月政治局会议将资本市场定调由4月的“稳信心”进阶为“提韧性”，提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。政策重心从短期稳定拓展至投融资两端制度建设，融资端深化科创板创业板改革、提高再融资便利性、释放并购重组活力；投资端推动中长期资金入市、深化公募基金改革、丰富ETF和REITs等产品。投融资两端协同完善，为券商投行、经纪、财富管理、资管及资本中介业务拓宽发展空间。稳市机制与中长期资金扩容有助于降低市场大幅波动，头部券商凭借资本实力与机构客户基础，经营弹性有望进一步增强。
　　相关标的：广发证券(000776，未评级)、中信证券(600030，未评级)
　　相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF富国(515850)、证券ETF汇添富(560090)
　　主题策略计算机：模型上新叠加API降价，把握AI应用行情
　　近期AI模型层迎来密集突破：DeepSeek-V4-Flash正式版上线，Agent能力增强，价格仅为Claude的1/90；OpenAI下调GPT-5.6系列API价格；MiniMax发布开源多模态模型H3，视频编辑全球第一，价格仅为同类1/3；字节跳动推出Seedance2.5。我们认为闭源高价模式被打破，全方位利好云厂商（丰富MaaS生态）、算力服务商（推理业务盈利空间扩大）及下游应用企业（降本增效、保障数据安全）。
　　相关ETF：创业板人工智能ETF大成(159242)、创业板人工智能ETF华宝(159363)、大数据ETF富国(515400)
　　风险提示资本市场投融资改革推进不及预期；行业竞争加剧；Token价格波动等风险。