核心观点
　　茅台线下自营门店部分产品再次提价。根据酒说报道，8月8日茅台线下自营店部分产品零售价再次上涨，其中飞天茅台标品上涨至1753元（+2%），精品茅台上涨至2410元（+2%），经典版马茅上涨至1951元，五星茅台上涨至1743元。此前公司已在今年3月、7月分别二次上调飞天茅台标品出厂价与自营体系零售价。
　　此次提价是为线下零售价树立标杆。以飞天茅台标品为例，其价格体系包括三类，线下自营门店（零售价1753元）、i茅台app（零售价1639元）、非直营渠道（出厂价1369元、批价与零售价随行就市）。本次线下自营店产品提价，是为全市场线下零售价树立标杆，以应对即将到来的中秋国庆旺季，也标志着茅台对终端零售价格调控更进一步，即自营店锚定终端真实成交价的动态调整机制正式运行。
　　在此带动下市场批价应声跟随上涨。根据今日酒价数据，在茅台线下直营店提价的带动下，8月9日飞天茅台市场批价亦上涨至1730元，较7月18日提价前上涨5%，较年初上涨约12%；根据酒说报道，近期五粮液普五八代产品批价也有上涨。
　　此次提价反映茅台持续推进C端转型。以往茅台线下自营店货源优先供给团购客户，此次调整之后散客同样可以购买，反映了公司继续稳步推进面向C端消费者的战略转型。此外，散客每日购买数量存在一定限制，这也能够帮助稳定市场价格体系。
　　改善信号初步显现，关注中秋国庆动销。我们认为在经历26Q2的白酒行业基本面持续调整之后，酒企与渠道的经营压力得以部分释放，叠加26H2酒企发货端基数均较低，届时有望迎来环比改善，当前飞天茅台与五粮液市场价格回升或为关键信号，但之后改善持续性需要进一步观察中秋国庆旺季动销恢复情况。
　　投资建议：总体来看，我们认为茅台此次价格调整有望带动白酒行业价格短期上行，近期飞天茅台与五粮液批价回升也初步验证，或将带动白酒板块行情修复，之后持续性需进一步观察中秋国庆旺季终端动销情况。上市公司层面，建议重点关注率先修复价格体系、持续推进C端转型以获取市场份额的贵州茅台；其他高端价格带的品牌，有望跟随茅台价格上涨进而实现批价小幅修复，建议关注泸州老窖、山西汾酒；区域酒层面，建议关注具备较好自身α的公司，例如迎驾贡酒。
　　风险提示：需求恢复不及预期的风险，批价波动的风险，食品安全风险。