一周概览
　　台风和洪涝等极端天气的扰动减弱，居民暑期出行和建筑及基建活动边际改善，利率债发行同比持续少增显示财政发力仍待提速。去哪儿数据显示7月下半月后暑期出游热度逐周攀升，国内航班数同比回升；8月7日北京进一步优化调整房地产政策，楼市传统淡季中一线城市成交相对稳健。7月出口增速放缓或显示全球贸易活动边际减速，7月除AI产品外的进口增速及核心CPI均有所下行或反映内需走弱，后续需关注财政政策力度能否提升。
　　高频经济活动跟踪
　　极端天气扰动退坡后暑期出行热度边际升温，建筑活动边际改善，生产活动仍偏弱，一线地产成交维持韧性。出行方面，美团/神州租车数据显示7月至今家庭预订机票量/暑期租车订单同比增长18%/30%，上周国内航班数同比回升4.3%；但汽车销售仍偏弱，7月27-31日乘用车销售量同比回落14.6%。基建和建筑活动方面，沥青开工率环比上行2.3个百分点，水泥开工率环比下行1.2个百分点、建筑钢材成交量环比上行10.7%、同比仍在偏弱区间。生产方面，焦化/半钢胎开工率环比下行0.7/1.3个百分点，高炉开工率环比上行0.5个百分点。出口方面，HDET指标显示8月首周出口同比有所放缓，或受地缘风险和关税因素扰动。地产方面，44城新房成交面积同比降幅略收窄至6.4%，而22城二手房成交面积同比放缓至3.8%，其中一线城市新房成交面积/二手房成交同比上行28.2%/10.8%，维持相对韧性。
　　价格指标及变化
　　国际原油回落、黄金价格上行，国内原材料价格多数回撤。上周布伦特原油价格环比下行7.3%至83.6美元/桶，而COMEX黄金价格环比上行7.4%至4,401美元/盎司。国内原材料价格方面，螺纹钢/水泥价格环比下行2.0%/0.2%，铜价格环比上行0.8%。农产品指数环比上行0.3%，其中蔬菜/水果价格环比上行1.4%/2.5%，而猪肉价格环比下行0.2%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏松，人民币兑美元升值，政府债发行仍偏慢。银行间利率下行，上周DR007/R007环比下行5.9/5.3bp，沪深300指数周环比上升2.32%。国债收益率曲线趋平：1/10年期国债收益率环比+5.8/-0.3bp。融资方面，上周地产债融资额环比上升，而股权融资额环比回落、利率债发行额亦同比少增，其中国债/政策性银行债同比少增1,056/75亿元。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比升值0.1%、兑一篮子货币汇率环比回撤0.24%。
　　中观行业景气度追踪
　　国际原油价格继续回落，有色价格整体上行，半导体产业链价格仍在走高，而螺纹钢、线材和玻璃均价环比均在下行。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　重要数据：1）7月出口同比较6月的27%放缓至23.9%，进口同比从6月的36.0%回落至27.5%。2）7月中国CPI同比较6月的1%放缓至0.5%，PPI同比亦较6月的4.1%回落至3.5%。
　　重要事件：8月7日北京优化房地产政策，将非京籍家庭购房社保个税缴纳年限下调为一年。
　　本周宏观主要观察点
　　重点关注周内可能公布的7月社融数据及央行2季度货币政策执行报告。
　　风险提示：能源价格波动超预期，地产成交修复不及预期。