投资要点：
　　2026年8月3日—2026年8月7日，医药生物板块全周上涨6.11%，沪深300指数全周上涨2.32%。
　　AIDD探索研发新范式，有望为创新药及产业链注入新增量。当前全球已有多款AIDD分子进入III期，包括Zasocitinib、Zovegalisib、GB-0895及Rentosertib，其中Zasocitinib III期头对头数据优效于氘可来昔替尼，Rentosertib实现AI端到端靶点发现、分子生成并推进至III期，AIDD正由降本增效工具向药物设计新范式升级。根据ARKInvest《 Big Ideas 2026》，AI有望将新药平均研发周期由13年缩短至8年、研发成本由24亿美元降至7亿美元。2026年以来赛诺菲、施维雅、辉瑞等MNC持续推进AIDD平台合作，科技资本加速进入生命科学。同时，AIDD推动CXO由传统研发外包向“设计—合成—测试—学习”高频迭代升级，带动DNA/蛋白合成、活性筛选、DMPK、安全性评价及高质量实验数据需求。Twist Bioscience 2026财年Q3 DNA合成与蛋白解决方案收入同比增长39%，AI药物发现订单预计实现三位数增长。关注金斯瑞生物科技、百普赛斯、义翘神州、百奥赛图、康龙化成，以及英矽智能、晶泰科技、剂泰科技等。
　　进入中报催化期，多家创新药及CXO龙头业绩超预期，再度验证产业景气向上趋势。创新药方面，百济神州2026Q2收入17.1亿美元，同比+30%，non-GAAP净利润4.4亿美元，同比+76%；泽布替尼全球收入同比+31%，公司再次上调全年收入及利润指引。信达生物2026H1产品收入超82亿元，同比+55%，Q2收入超43亿元，同比约+60%，玛仕度肽、托莱西单抗、替妥尤单抗等新品持续贡献增量。创新药产业链方面，药明康德2026H1收入289.0亿元，同比+38.9%，经调整净利润115.7亿元，同比+83.2%；其中小分子CDMO、TIDES收入分别同比+72.7%、+44.3%，截至6月末持续经营业务在手订单664.3亿元，同比+25.2%。公司大幅上调2026年全年收入指引至585~605亿元，持续经营收入增速指引由18%~22%上调至35%~39%，进一步印证创新药研发及CXO需求维持高景气。
　　板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药方面，中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持、BD出海及商业化盈利兑现逻辑不变。海外MNC面临专利悬崖及管线补充需求，Co-Co模式逐步增多；国内政策持续鼓励创新，政府工作报告》将生物医药列为“新兴支柱产业”，关于健全药品价格形成机制的若干意见》明确优化创新药首发价格机制。当前板块正由“估值驱动”向“业绩+全球化兑现驱动”转变，已BD产品逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现期，9-10月WCLC、ESMO数据读出及重磅BD、新技术突破有望持续催化。创新药产业链方面，投融资、订单和业绩共同验证景气向上，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸CDMO快速放量，早期研发需求持续向后期传导，2026年CRO有望实现业绩反转，AI+CRO及上游国产替代亦值得关注。消费医疗方面，医疗服务及连锁药店基本面有望逐步修复。医疗器械方面，政策扰动边际减弱，院内设备采购复苏，创新支付、新业务及国际化贡献增量。中药方面，渠道库存、高基数及成本压力逐步缓解，重点关注基药目录、中药创新药、国企改革及高股息机会。
　　推荐标的：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续POC展现远期空间。信达生物：IBI363全球空间广阔，一线临床有望持续验证，ADC、代谢等多领域进展顺利，国内头部Pharma雏形已现。康方生物：IO plus龙头公司，AK112多项关键数据预计在2026年读出，全球市场空间广阔。科伦药业/科伦博泰生物：输液领域优势显著，合成生物学有望提供增长新动能；公司核心产品sac-TMT全球临床推进顺利并不断验证其具备全球同类最佳潜力，未来放量可期。药明康德：全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。药明合联：一站式ADCCRDMO龙头。药明生物：具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。凯莱英：小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，在手订单加速增长，未来将加快海外产能布局。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。