主要观点
　　美股三大指数上涨，恒生指数上涨。
　　过去一周（20260727-20260802），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化1.59%、1.05%与1.04%，同时期恒生指数变化3.69%。
　　A股大多数行业上涨，传媒、餐饮旅游与综合等领涨。
　　过去一周（20260727-20260802）wind全A指数变化-0.05%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化-1.95%、-1.31%、-0.51%、1.14%、1.98%与8.54%。
　　从板块风格看，沪市中蓝筹、成长均下跌：上证50与科创板50分别变化-1.13%与-8.46%；深市蓝筹、成长同样均下跌：深证100与创业板指数分别变化-2.62%与-3.93%；北证50指数变化5.00%。
　　从行业表现看，30个中信行业27个行业上涨，3个行业下跌。领涨的为传媒、餐饮旅游与综合，过去一周涨幅大于10.0%。
　　过去一周我国国债短期限品种收益率提升。
　　过去一周（20260727-20260802）10年期国债期货主力合约较2026年7月24日上涨0.10%。从现券来看，10年国债活跃券收益率较2026年7月24日下降1.41 BP至1.7141%；从曲线形态看，1年及以内期限品种收益率提升，3年至20年期限品种收益率下跌。
　　过去一周资金价格提升，央行公开市场操作净投放。
　　资金价格提升，截至2026年7月31日DR007为1.4469%，较2026年7月24日提升4.46 BP；R007为1.4624%，提升5.34 BP，两者利差扩大。
　　公开市场操作方面（逆回购操作与央票互换），央行过去一周（20260727-20260802）净投放8215亿元。
　　美债收益率短期限品种下降长期限品种提升。
　　过去一周（20260727-20260802）美债收益率短降长升，截至2026年7月31日，10年美债收益率较2026年7月24日变化6 BP至4.75%；从曲线形态看，过去一周（20260727-20260802）5年及以上期限品种收益率提升，3年及以下期限品种收益率下降，曲线更为陡峭化。
　　美元贬值，人民币兑美元升值。
　　过去一周（20260727-20260802）美元指数变化-1.66%，美元兑欧元、英镑与日元分别变化-1.36%、-1.15%与-3.96%。美元兑人民币汇率下降：美元兑离岸人民币汇率截至2026年7月31日下降0.28%至6.7528，美元兑在岸人民币汇率截至2026年7月31日下降0.40%至6.7476。
　　黄金价格外跌内涨，原油价格下跌。
　　过去一周（20260727-20260802）黄金价格下跌，原油价格下跌。伦敦金现货价格下跌1.00%至4026.60美元/盎司；COMEX黄金期货价格下跌0.45%至4049.50美元/盎司。国内黄金价格上涨，上海金现货上涨0.14%至884.92元/克，期货上涨0.60%至886.48元/克。
　　7月24日，美国总统特朗普命令美军当天不要对伊朗发动打击，从而打破了此前美军连续13天对伊发动空袭的局面。此后原油价格有所回落。布伦特原油期货价格下跌6.88%至90.12美元/桶。
　　美联储7月议息会议维持利率不变，但是部分投票支持加息。
　　美国东部时间7月29日下午两点，美联储发布FOMC声明，维持利率不变，同时保持充足准备金的政策，维持流动性稳定。需要注意的是有3位投票主张加息，市场一度解读为鹰派，10年期美债收益率在7月29日提升6.90 BP。
　　A股行情或呈现更为多元的局面。
　　展望后续，我们认为资金流从科技切换至其他板块的现象可能仍然维持一段时间，A股行情整体或呈现更为多元的局面，建议关注以下几个方向：1、银行、电力等高股息板块；2、白酒、创新药等低估值消费板块。债市方面，我们认为10年国债收益率或继续在1.70%附近低位徘徊。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期；
　　美国通胀表现或超预期，美联储可能转鹰；
　　中东地缘冲突存在不确定性。