主要观点
　　美股三大指数上涨，恒生指数下跌。
　　过去一周（20260608-20260614），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化0.70%、0.65%与0.66%，同时期恒生指数变化-0.98%。
　　A股大多数板块下跌，银行与非银金融等领涨。
　　过去一周（20260608-20260614）wind全A指数变化-1.44%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化-1.14%、-0.82%、-1.76%、-1.66%、-2.97%与-3.36%。
　　从板块风格看，沪市中蓝筹上涨成长下跌：上证50与科创板50分别变化0.87%与-0.31%；深市蓝筹、成长同样均下跌：深证100与创业板指数分别变化-2.59%与-3.22%；北证50指数变化-4.35%。
　　从行业表现看，30个中信行业6个行业上涨，24个行业下跌。领涨的为银行与非银金融，过去一周涨幅大于3.0%。过去一周我国国债各期限品种收益率提升。过去一周（20260608-20260614）10年期国债期货主力合约较2026年6月5日下跌0.37%。从现券来看，10年国债活跃券收益率较2026年6月5日提升2.20BP至1.7427%；从曲线形态看，各期限品种收益率上行。
　　过去一周资金价格提升，央行公开市场操作净投放。
　　资金价格提升，截至2026年6月12日DR007为1.4551%，较2026年6月5日提升7.29 BP；R007为1.4625%，提升7.18BP，两者利差收窄。
　　公开市场操作方面（逆回购操作与央票互换），央行过去一周（20260608-20260614）净投放8858亿元。
　　债市杠杆水平下降。
　　当前7天资金成本低于5年期限品种国债收益率，5Y、10Y与30Y的国债收益率与IRS007的差额截至2026年6月12日分别为0.76、27.27与75.15 BP。债市杠杆水平下降，银行间质押式回购成交量（5日均值）由2026年6月5日的6.79万亿元变为2026年6月12日的5.58万亿元
　　美债多数期限品种收益率下降。
　　过去一周（20260608-20260614）美债收益率下降，截至2026年6月12日，10年美债收益率较2026年6月5日变化-7BP至4.48%；从曲线形态看，过去一周（20260608-20260614）1年及以上期限品种收益率均下降。
　　美元贬值，人民币兑美元升值。
　　过去一周（20260608-20260614）美元指数变化-0.27%，美元兑欧元、英镑与日元分别变化-0.41%、-0.50%与-0.05%。美元兑人民币汇率下降：美元兑离岸人民币汇率截至2026年6月12日下降0.40%至6.7641，美元兑在岸人民币汇率截至2026年6月12日下降0.14%至6.7616。
　　黄金价格下跌，原油价格下跌。
　　过去一周（20260608-20260614）黄金价格下跌，原油价格下跌。伦敦金现货价格下跌4.11%至4185.95美元/盎司；COMEX黄金期货价格下跌2.57%至4207.90美元/盎司。国内黄金价格下跌，上海金现货下跌6.87%至907.47元/克，期货下跌6.54%至907.26元/克。布伦特原油期货价格下跌6.19%至87.33美元/桶。
　　美国与伊朗达成协议，霍尔木兹海峡重新开放。
　　当地时间14日，美国总统特朗普表示，与伊朗的协议现已完成，全面开放霍尔木兹海峡，同时授权立即解除美国海军的封锁。正式签字仪式将于6月19日在瑞士举行。
　　通胀预期有望回落，风险资产与黄金受提振。
　　展望后续，我们认为霍尔木兹海峡恢复通航后全球原油价格有望从高位回落，美国CPI同比增速也可能跟随下行，市场对于美联储加息预期有可能减弱。对于A股而言，我们认为外部的一个利空因素消除，美股如果受此提振，A股大概率也会受到正面影响。建议关注以下几个方向：1、人工智能、半导体、存储等；2、高端制造，机器人、机床等。
　　债市方面，资金价格有所收紧，国内债市可能小幅走熊，我们认为10年国债收益率或继续在1.75%附近低位徘徊。
　　大宗方面，我们认为随着美联储加息预期下降，美元走弱，美债收益率下滑，大宗如黄金可能受益明显，或结束当前跌势。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期；
　　美国通胀表现或超预期，美联储可能转鹰；
　　中东地缘冲突存在不确定性。