主要观点
　　美股三大指数下跌，恒生指数下跌。
　　过去一周（20260601-20260607），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化-4.68%、-2.59%与-0.32%，同时期恒生指数变化-0.88%。
　　A股大多数板块下跌，煤炭、通信与石油石化等领涨。
　　过去一周（20260601-20260607）wind全A指数变化-1.17%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化-2.16%、-1.54%、-1.30%、-0.81%、-0.12%与-1.13%。
　　从板块风格看，沪市中蓝筹、成长均下跌：上证50与科创板50分别变化-1.89%与-4.74%；深市蓝筹、成长同样均下跌：深证100与创业板指数分别变化-1.62%与-1.98%；北证50指数变化4.42%。
　　从行业表现看，30个中信行业7个行业上涨，23个行业下跌。领涨的为煤炭、通信与石油石化，过去一周涨幅大于2.0%。
　　过去一周我国国债大多数期限品种收益率提升。
　　过去一周（20260601-20260607）10年期国债期货主力合约较2026年5月29日上涨0.05%。从现券来看，10年国债活跃券收益率较2026年5月29日提升1.17 BP至1.7207%；从曲线形态看，大多数期限品种收益率上行。
　　过去一周流动性分化，央行公开市场操作净回笼。
　　资金价格分化，截至2026年6月5日DR007为1.3822%，较2026年5月29日提升0.13 BP；R007为1.3907%，下降0.90BP，两者利差收窄。
　　公开市场操作方面（逆回购操作与央票互换），央行过去一周（20260601-20260607）净回笼6827亿元。
　　债市杠杆水平提升。
　　当前7天资金成本低于5年期限品种国债收益率，5Y、10Y与30Y的国债收益率与IRS007的差额截至2026年6月5日分别为3.47、33.07与81.40 BP。债市杠杆水平提升，银行间质押式回购成交量（5日均值）由2026年5月29日的6.55万亿元变为2026年6月5日的6.79万亿元。
　　美债各期限品种收益率均提升。
　　过去一周（20260601-20260607）美债收益率提升，截至2026年6月5日，10年美债收益率较2026年5月29日变化10BP至4.55%；从曲线形态看，过去一周（20260601-20260607）各期限品种收益率均提升，收益率曲线整体上移。
　　美元升值，人民币兑美元贬值。
　　过去一周（20260601-20260607）美元指数变化1.17%，美元兑欧元、英镑与日元分别变化1.19%、0.84%与0.65%。美元兑人民币汇率提升：美元兑离岸人民币汇率截至2026年6月5日提升0.39%至6.7913，美元兑在岸人民币汇率截至2026年6月5日提升0.04%至6.7712。
　　黄金价格下跌，原油价格上涨。
　　过去一周（20260601-20260607）黄金价格下跌，原油价格上涨。伦敦金现货价格下跌3.98%至4365.15美元/盎司；COMEX黄金期货价格下跌4.92%至4319.10美元/盎司。国内黄金价格下跌，上海金现货下跌1.07%至974.41元/克，期货下跌1.48%至970.70元/克。布伦特原油期货价格上涨。
　　美联储加息隐忧，国内债市收益率有望低位徘徊。
　　展望后续，我们认为美联储加息预期提升对资本市场带来的冲击不可忽视，A股整体短期会受到影响，但是结构性机会仍然存在，建议关注以下几个方向：1、人工智能、半导体、存储等；2、能源类，电力、煤炭、油气等。债市方面，我们认为10年国债收益率有望在1.70%附近低位徘徊。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期；
　　美国通胀表现或超预期，美联储可能转鹰；
　　中东地缘冲突存在不确定性