核心观点
　　证券：本周A股市场呈现量价齐升态势，增量资金入场推动风险偏好修复。保险：内地居民港险收益征税或导致港险相对优势边际下降，部分需求可能回流至内地。香港市场及港交所观点：港股非银板块在低估值特征与盈利改善预期共振下中长期配置价值凸显。多元金融观点：在《个人贷款业务明示综合融资成本规定》落地、促消费政策加码及AI技术提效的三重驱动下，消费金融行业正从“隐性定价博弈”转向“显性成本竞争”。
　　摘要
　　证券：本周A股市场呈现量价齐升态势，增量资金入场推动风险偏好修复，两融高位企稳、IPO节奏平稳、公募规模增长且结构优化，上行空间有望进一步打开。日均成交额达24300.60亿元，环比回升6.98%、同比提升43.25%，主要宽基指数走强，主力资金连续净流入，市场从存量博弈切换至增量资金驱动。两融余额边际收缩但仍处历史高位26398.59亿元，占流通市值比重稳定在2.66%，系统性加杠杆风险可控。IPO聚焦新质生产力，新“国九条”提升上市门槛，8月（截至7日）5家企业上市募资71.11亿元，项目质量持续改善。公募基金规模增至38.94万亿元，股票型占比降至11.49%，债券型、混合型占比上升。
　　保险：内地居民港险收益征税或导致港险相对优势边际下降，部分需求可能回流至内地。据财新报道称，近日有个别港险投保人士收到的境外收入缴税通知中，香港保险收益纳入征收范围。此前，内地税务机关缺乏获取居民境外金融账户信息的有效渠道，征税实际操作难度较大。近年来随着CRS信息交换逐步深化，内地税务机关对香港保险收益征税的条件更加成熟。据财新报道，目前存在港险收益被征税的情况主要为分红收益和预缴保费利息收益。对于保单赔款，根据《中华人民共和国个人所得税法》第四条，保险赔款免征个人所得税。对于保单分红、结算利息、现金价值或满期给付超出已缴保费对应的增值部分，后续有可能纳入征税范围。当前利息、股息、红利所得对应的个人所得税税率为20%。对港险保单利益征税预计将导致港险相对内地保险产品的相对优势边际下降，进而可能对内地居民赴港投保需求带来一定冲击，部分需求可能回流至内地保险市场。2024年内地访客新单保费规模为628亿港元。
　　风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。