A股市场情绪修复，券商保险投资业绩担忧得到部分缓解。2026年7月，A股经历了调整，主要指数全线收跌。上证指数7月下跌6.40%，深证成指下跌16.21%，创业板指下跌23.00%，科创50下跌25.90%。进入8月，市场情绪明显修复，本周A股市场情绪修复，上证指数周涨2.81%，重新站上3900点关口，深证成指周涨5.39%，创业板指周涨6.55%。成交量方面，7月A股日均成交额约为2.10万亿元，本周日均成交额回升至约2.95万亿元，对比7月增长40.48%，量能温和放大。随着市场回暖，券商保险投资业绩担忧得到部分缓解。
　　5年期离岸人民币国债期货正式上市。1）2026年8月3日，香港交易所正式推出全球首个离岸中国国债期货产品：5年期离岸人民币国债期货，首批上市的9月及12月两个季月合约同步开始交易。这是离岸市场首只以中国国债为标的的期货产品，全程以人民币计价、交易及结算。2）该产品有望提高人民币债券资产吸引力。截至2026年6月末，境外机构持有银行间市场债券3.20万亿元，其中国债持仓约2.01万亿元。5年期离岸人民币国债期货上市，有望对冲人民币汇率风险，提高外资配置人民币债券资产意愿，提高人民币资产的国际影响力。3）港交所首批委任了13家流动性提供商，其中8家券商类机构，中金国际、中信证券国际、海通国际等获得做市服务资格。中资券商对在岸人民币债券市场有天然优势，参与离岸国债期货做市，有望加速中资券商从传统的“交易通道”向“跨境综合服务商”转变。
　　投资建议：
　　8月以来市场回暖，市场对非银板块Q3业绩担忧有望缓解。7月以来，市场出现了一定程度的调整，但由于市场交投量依然活跃，对券商业绩影响较小。保险行业基本面持续修复，8月以来市场回暖，保险板块的投资端业绩有望改善。截至8月7日收盘，券商板块PB为仅1.19倍，处于10年来16.1%历史分位，上市险企PEV仅0.67倍，处于十年来34.8%历史分位，均处于历史低位，具有较高配置性价比。建议关注：中信证券、国泰海通、中金公司H、中国人寿、中国平安。
　　风险提示：
　　1）权益市场大幅波动对净利润的影响；
　　2）政策落地情况不及预期；
　　3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；
　　4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。