DeepSeek官宣拟大幅上调API价格，叠加Silicon Data数据印证开源模型Token价格指数持续攀升，标志行业彻底告别低价换规模的亏损扩张模式，迈入按性能、算力及服务能力定价、重视盈利质量的商业化新阶段。此外，Palantir凭借FDE前沿部署工程师模式实现业绩大幅高增，验证AI产业竞争核心已转向场景落地。
　　闭源模型越来越便宜，开源模型的实际使用成本反而持续上升。近日，DeepSeek发布公告称，计划近期全面上调API服务价格，预计涨幅较大，具体方案将以后续通知为准。目前DeepSeek API服务价格显著低于国内其他主流开源模型。追踪大模型推理价格的Silicon Data最新数据显示，整体LLMToken价格指数稳中有降，目前约为每百万Token 1.29美元；闭源模型指数从3.07美元的高位持续回落，开源模型指数则从0.66美元的低位不断攀升。我们认为开源模型指数走高主要系DeepSeek、Kimi、GLM等性能更强、推理成本更高的开源模型获得更多调用。
　　我们认为DeepSeek涨价反映了大模型API正从低价抢用户转向按性能、算力和服务能力定价。过去两年，行业普遍采用以资本投入换取业务规模、以亏损换取市场份额的发展逻辑，但在算力成本持续高企、资本市场逐渐回归理性的双重约束之下，大模型的发展正在向注重盈利质量的务实财务导向转型。因此我们判断短期以低价扩张为核心的发展阶段将告一段落。
　　Palantir二季度业绩超预期，FDE（前沿部署工程师）或成为模型落地关键环节。Palantir Q2收入19.35亿美元、YOY+93%、QoQ+19%，公司将2026年收入指引上调至81.50亿至81.58亿美元、美国商业收入指引上调至至少34.24亿美元。公司管理层对外公开把高增长归因于FDE交付模式；CEO公开表示，只买Token不会创造业务价值，落地才是核心。Palantir早期服务军方、情报机构、大型金融客户。客户数据高度敏感、业务流程高度定制，不能远程交付标准化软件。公司把工程师直接派驻到客户现场办公，在真实业务环境写生产代码，同时把现场踩坑沉淀成平台产品能力，这部分工程师就FDE，区别于普通驻场外包：FDE不仅交付项目/代码，还要把现场经验反哺回公司产品，对业务结果负责。
　　投资建议：把握大模型商业化拐点，开源模型指数上行反映高性能模型调用占比持续抬升，MaaS商业环境迎来实质性改善，建议关注具备强产品力、已验证量价齐升商业化能力的大模型厂商，重点关注智谱，建议关注MiniMax。Palantir凭借FDE模式实现业绩大幅超预期，A股建议重点关注具备行业know？how、可提供驻场式全流程AI实施交付能力的FDE相关标的，建议关注用友网络、税友股份、中控技术，港股建议关注明略科技、金蝶国际、深演智能。此外，持续推荐算租板块，建议关注宏景科技、协创数据、智微智能、杰创智能、盛视科技、行云科技。
　　风险提示：AI技术发展不及预期；行业竞争加剧。