供应
　　中东海峡封锁延续，油价回落后仍偏强，聚烯烃负荷回升中断，利润有所修复。6月供应增量来自裂解端回归及部分炼厂提负，中东原料物流再度中断，国内部分裂解有边际降负(本周个别提产)，主营CDU提负后持稳，独立炼厂小幅回升，8月供应暂评估区间持稳。PE总开工78.7%/-0.2%。广东、东明短停；齐鲁、独山子、宝来、巴斯夫检修，新增浙石化二期HD。HD-LL价差回落至偏低水平，标品排产本周有所回落。4-5月亚洲其他区域PE供应缩减幅度大于国内，到港几乎全部转口成交，出口超预期。本周海外补涨，cfr中国持稳，海外报盘多为美国货源，近期中东船货到港增加，但量级有限，供应回升偏慢及海峡封航，9月份进口量或有所增加。近洋需求略有好转，询盘增加。
　　需求
　　下游开工部分提升，利润压缩，刚需为主。农需需求小幅跟进，现货订单略有改善，开工提升集中头部工厂，小厂延续停机，棚膜订单未集中释放。包装膜如快递等存刚性，其他新增订单不足，毛利挤压。管材终端需求低迷，工程类开工低，部分开始备成品以交付后续订单。中空受高温桶装水需求抬升，订单稳定，注塑新单减少，拉丝仍处淡季。成本传导依旧有限，上周及周初部分低价原料补库，成品库存维持低位。开工分项：PE农膜+0.5%，包装膜+0.7%，PE管材-%，PE中空-0.7%,注塑+0.7%。
　　观点
　　周初中东降温但无实质性通航，油、NAP回落后企稳，聚烯烃利润环比有修复。伴随脑油回落，乙烯裂解部分推迟检修，中东浮仓下滑仍有发运，价格震荡。7月下主营炼厂提负，民营cdu亦企稳略回升。原料维度日韩石脑油、原油8-9月有备货，评估供应区间趋稳，不至于深度减产。需求方面成交中性，现货支撑多依赖低库存及供应端，标品排产有所回落社库走平，整体中上游库存累积，因上游挺价去化不畅，价格进一步上涨需终端承接。农膜个别提负，终端暂未走出淡季，备货意愿一般，下游旺季前再库存动作暂未启动；周内出口询盘回暖但签单偏刚需，进口月度级别暂难大幅回升，需关注供应及需求传导，价格暂偏强看待。
　　估值
　　周内盘面偏强，9-1月差维持高位，仓单增加。
　　生产利润：石脑油制-1040（+760），煤制750(-110)；乙烷制3050（-40），外采乙烯-150（-100）,利润分化。进口利润300(-20)品种比价：L-PP -420(+150)，L-PVC 3230(-30)
　　策略
　　1）单边：海峡封锁下估值有支撑，偏强看待，不建议追多，taco风险仍在；
　　2）跨期：强现实下月差支撑强，但价格高位下单边接货风险高，9-1月差高位下，暂不看追高。
　　3）跨品种：绝对库存皆低，但L标品排产增加，农需暂未启动，博弈需求季节性可尝试L-PP01做扩；此外中期投产分化可关注01合约L-EG；
　　风险
　　中东地缘缓和、霍尔木兹海峡开放、裂解装置提负、政策。