观点
　　本周价格周初大幅回落之后有所企稳，短期波动缩小。
　　从基本面来看，俄罗斯7月出口小幅增长，对应其部分产能逐步回归。但需要注意的是，首先长期在中东操作转运俄罗斯货源的公司受到制裁，短期贸易物流需要重新形成。这对应了近期俄罗斯地区附近的浮仓开始增加的现象。中东方面，目前有效的对外输出仍然以富查伊拉的库存和阿曼炼厂的直接出口为主，其他方向暂未出现明显的增量。高硫方向总体供应数量稳定，物流提升仍然需要等待中东、俄罗斯等方向确立稳定贸易物流。低硫方面，巴西、日本、印尼和泰国等国开始增加出口，但需要注意的是，当前维持高位的柴油裂解将继续从调和成本、加工经济性等角度为海外低硫现货提供估值支撑。此外，由于中国地区低硫现货库存持续低位，引流了一部分现货留在了东亚市场，间接减少了新加坡、马来西亚地区的供应。而考虑到中国炼厂稳定但没有提升空间的低硫产量，如果未来炼厂成品油收率回升，低硫产量还有进一步被压缩的空间。因此，未来海外低硫现货价格与LU价格仍然将维持高位。后续LU估值的变化，取决于国内炼厂在汽、柴和低硫之间的收率转换，建议继续关注国内炼厂在成品油效益、出口计划以及低硫出口配额消耗的情况。
　　估值
　　FU2609：3450~3700
　　LU2609：4500~4900
　　策略
　　1）单边：燃料油价格短期回撤，但近期暂无更多利空，价格将维持高位。
　　2）跨期：FU、LU月差结构已经回到back，等待近端现货供应继续提升，月差结构有望转入contango。
　　3）跨品种：FU\LU裂解回到历史平均水平；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级