太阳诱电业绩及订单数据强劲，进一步验证高端MLCC景气向上。太阳诱电8月5日发布FY2027第一季度业绩，营业利润48亿日元，同比+53.3%、环比+38.6%，毛利率环比提升1.1pct至22.8%。得益于AI服务器需求超预期、高容量MLCC需求增长及高附加值产品占比提升，公司将FY2027收入及营业利润指引上调至4240亿、450亿日元，较此前预期分别上调10.4%、50.0%。其中，电容板块新增订单约1186亿日元、环比+41%，期末订单余额约1128亿日元、环比+78%，BBRatio升至1.72，连续三个季度提升并超过此前周期高点，反映MLCC行业供需趋紧。
　　海外两机产业链业绩集中超预期，进一步验证“两机”行业高景气。西门子能源FY2026三季度燃气服务订单达100亿欧元，同比+62%，积压订单730亿欧元，同比+38%，订单收入比达2.65，订单、收入和积压均创历史新高；Q3新增15GW，创历史新高，总承诺量95GW，位于Pre-Q3指引90-100GW中上部；且管理层明确燃机价格“绝对没有下降”，新签订单利润率继续高于存量组合。HWM和ATI自然年2026年二季度调整后EBITDA分别为8.17/2.84亿美元，同比+39%/+37%；其中，HWM发动机产品收入及EBITDA分别同比+32%/51%，燃机市场收入同比+38%；ATI期末积压订单达44亿美元，同比+18%，再创历史新高。两家公司均上调全年盈利指引并加码航空、燃机热端及钛合金、镍基高温合金产能，民航、燃机和国防需求持续共振，上游高温合金及铸锻件供给仍然偏紧。
　　可回收火箭试验、产业融资及资本化进程提速，商业航天近期催化密集。8月4日据空宇天际，蓝箭航天朱雀三号遥二火箭运抵酒泉，预计8月11日前后开展发射试验，任务拟验证二级入轨及一子级垂直软着陆回收。8月5日据泰伯网，东方空间拟年内完成股份制改革，并已启动IPO辅导准备工作。可回收火箭技术验证、头部企业融资及证券化进程共同推进，商业航天产业景气度有望持续提升。
　　优选：（1）“S型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，关注航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“S型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“S型曲线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，关注睿创微纳、菲利华、中航光电、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、长盈通、海达尔、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、新雷能、陕西华达、ST臻镭、火炬电子、中科星图（计算机联合）等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。