加拿大鹅公布FY2027Q1财报（2026年3月30日-2026年6月28日）。（1）收入：FY2027Q1公司实现收入1.19亿加元，同比+10.30%，彭博预期为1.08亿加元。（2）归母净利润：FY2027Q1公司归母净亏损0.91亿加元，去年同期归母净亏损1.25亿加元，亏损同比收窄27.48%；彭博预期为净亏损0.94亿加元。（3）毛利率：FY2027Q1毛利率为62.40%，同比+1.00pct，主要得益于渠道及区域销售结构改善；彭博预期为61.08%。（4）营业利润率：FY2027Q1营业利润率为-87.30%，同比+59.92pct，主要得益于毛利增加及SG&A费用下降；彭博预期为-109.45%。（5）SG&A费用率：FY2027Q1为149.71%，同比-58.92pct，主要由于去年同期确认的仲裁赔偿款及与欧洲针织品制造商相关的业绩对价本期不再发生。（6）净利率：FY2027Q1为-78.22%，同比+38.20pct。
　　按地区。（1）亚太地区：FY2027Q1实现收入0.54亿加元，同比+37.44%，其中大中华区收入同比+44.23%，亚太其他地区同比+23.85%。（2）加拿大：FY2027Q1实现收入0.27亿加元，同比+10.66%。（3）美国：FY2027Q1实现收入0.22亿加元，同比-18.96%。（4）欧洲及其他地区：FY2027Q1实现收入0.17亿加元，同比-5.71%。
　　按渠道。（1）直营渠道：FY2027Q1实现收入0.85亿加元，同比+8.58%，主要受益于亚太和北美市场表现改善；直营可比销售同比下降3.2%，主要由于门店可比销售承压，部分被各地区电商收入双位数增长抵消。（2）批发渠道：FY2027Q1实现收入0.30亿加元，同比+66.48%，主要得益于计划内批发订单规模扩大、合作伙伴季内订单增加及发货节奏变化。（3）其他渠道：FY2027Q1实现收入0.04亿加元，同比-63.56%，主要由于美国亲友特卖活动较去年同期减少。
　　营运指标：（1）现金周转周期：FY2027Q1为329.70天，同比减少43.48天。（2）应收账款周转天数：FY2027Q1为18.88天，同比增加2.45天。（3）库存周转天数：FY2027Q1为363.14天，同比减少45.54天。（4）应付账款周转天数：FY2027Q1为52.32天，同比增加0.39天。直营门店数量：FY2027Q1期末直营门店数为92家，较FY2026期末净增4家。
　　业绩展望：公司重申FY2027指引，预计收入同比实现低个位数增长，调整后EBIT利润率为11%-12%。（1）收入增长由提价、产品组合扩充、批发订单及新店推动，部分被需求走弱抵消。（2）预计毛利率提升，提价、效率及渠道结构优化改善部分被成本压力抵消。（3）预计SG&A费用率下降，同时维持渠道、营销及技术投入。（4）假设美国新增关税无重大影响，但贸易政策仍存在不确定性。
　　风险提示。全球宏观经济不稳定性风险；消费者需求不足风险；行业竞争风险。