大类资产表现
　　A股大势研判：上周，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨2.8%、2.3%、6.6%。上周市场震荡上涨，主要宽基指数普遍收涨。从资金面来看，截至8月6日，两融余额为2.64万亿元，较前周有所回升，但融资买入占比小幅下降。交易量方面，两市日均成交金额为2.41万亿元，较前周小幅放量。外部风险缓释，市场上行动能增强。一是霍尔木兹海峡谈判取得积极进展，美国方面表示正参与相关谈判、整体进展良好，伊朗方面表示与阿曼即将敲定霍尔木兹海峡新的航运安排协议，地缘政治风险缓释。二是7月美国新增非农就业数据低于市场预期，CME美联储利率观测器显示数据公布后市场对9月美联储维持利率不变预期超过50%，市场对美联储加息担忧小幅缓解。三是美日韩联手干预汇率，有利于稳定日韩资本市场，降低跨国市场之间的风险传染。
　　A股配置策略：围绕AI主线与涨价链布局。一方面，外部风险缓释后，市场有望重回产业趋势明确的AI产业链，建议继续沿AI主线布局。另一方面，建议关注近期直接受益于外部风险缓释以及国内政策预期提振的涨价链条，主要是有色金属与煤炭。
　　宏观经济及政策动态
　　7月，中国出口同比增速23.9%，较上月小幅下降3.1个百分点，仍维持较高增速。受台风、高温多雨等恶劣天气影响，7月上半月港口集装箱吞吐量下降，但下半月又回升，全月同比增速从5.2%下降至-1.1%，出口额环比下降3.5%。出口额同比增速仍保持较高水平，主要原因如下：一是全球制造业景气度仍比较高。二是AI产业链需求旺盛。三是出口价格持续改善。年内，全球信用脉冲仍处在向上阶段，全球制造业或将保持较高景气度，加上AI基建尚未完成，资本开支有望继续扩张，中国出口或仍保持韧性。
　　7月，美国非农就业减少2.3万人，低于预期的新增8万人左右，也低于6月的新增2万人，这是自2026年3月以来首次出现月度负增长。一方面，美国整体劳动力市场有所降温。另一方面，周期性因素继续托底美国就业市场。非农数据公布后，市场预期美联储9月加息概率从8月6日的54.5%下降至8月7日的44.4%。预计年内美国失业率整体处于低位，美联储是否加息仍将取决于通胀数据。
　　行业中观监测
　　上周，钢铁产业链开工率回升，化工、汽车产业链开工率下降；新房、二手房销售均下降；沥青开工率上升，水泥发运率下降；集装箱吞吐量小幅回落。7月1-31日，全国乘用车市场零售150.6万辆，同比去年同期下降18%，较上月同期下降6%。上周，猪肉平均批发价降至15.76元/公斤，同比增速降至-22.88%；蔬菜平均批发价升至4.42元/公斤，同比增速降至-3.16%；焦煤期货上涨5.9%，铁矿石期货、螺纹钢期货分别下跌0.3%、0.2%；原油价格下跌6.3%；黄金价格上涨7.4%，白银价格上涨10.2%。
　　资金面跟踪
　　上周，公开市场操作净回笼17255亿元；A股主要股东资金合计减持59.2亿元，前值为减持14.7亿元；全A换手率1.43%（前值1.31%）。8月截至目前IPO募集71.1亿元（7月976.1亿元），增发募集31.3亿元（7月300.1亿元）；股票与混合型基金尚未发行（7月共发行324.4亿份）。
　　风险提示：中国经济改善趋势仍待观察；美伊冲突悬而未决，关注霍尔木兹海峡谈判进展；美国通胀数据维持韧性，美联储加息预期反复波动。