核心结论
　　业绩概述：业绩稳健增长。远东宏信2026年上半年实现总营收/归母净利润180.39/22.22亿元，yoy+4.05%/+2.68%，加权平均ROE为8.47%，同比-0.19pct。收入端，金融及咨询业务保持较快增长，有效对冲宏信建发国内业务调整和宏信健康带来的产业运营收入下滑，推动整体收入恢复正增长。中期拟派息每股0.25港元，截至8/5股息率为8.28%，股息率可观。
　　生息资产规模稳步增长，普惠金融驱动收益率持续提升。截至2026年上半年，公司生息资产平均余额2772.59亿元，同比增长5.17%。普惠金融生息资产平均余额达到319.07亿元，同比增长61.80%，占生息资产比例为12.62%，较上年末增加2.26pct，平均资产收益率16.99%，较去年同期增加2.27pct；以利息收入/平均生息资产测算，2026年上半年公司平均生息资产收益率为8.38%，同比+0.3pct，在传统金融业务收益率承压下逆势提升，主要受益于收益率更高的普惠金融业务规模持续快速增长。
　　融资红利持续释放，资产负债两端共振推升利差。公司积极把握低利率融资窗口调整负债结构，2026年上半年有息负债规模2661.89亿元，以利息支出/平均计息负债测算平均负债成本率为3.34%，同比-0.68pct。整体看公司利差持续走阔，2026年上半年净利差为5.04%，同比+0.98pct。
　　资产质量稳中向好，审慎核销加快风险出清。2026年上半年不良资产率为0.99%、同比下降0.06pct；逾期30天以上生息资产比例为0.81%，同比下降0.09pct；拨备覆盖率为227.98%，较上年同期基本持平。公司不良率及逾期率双双下降，拨备覆盖率维持高位。
　　投资建议：我们看好公司金融主业息差显著修复带来的盈利质量改善，稳健资产负债表与持续分红夯实高股息价值底盘，叠加产业运营提效带来的业绩修复弹性。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为46.04、49.34、51.75亿元，同比分别增长18.41%、7.16%、4.88%，8月6日对应PB分别为0.50、0.48、0.46倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：资产质量下降风险、利率波动风险、流动性风险。