事件：远东宏信发布2026年中期业绩公告，2026年上半年实现营业收入180.39亿元，同比+4.05%；归母净利润22.22亿元，同比+2.68%。年化ROE达到8.47%。
　　金融业务表现稳定，普惠金融业绩贡献持续提升。分部来看，2026年上半年金融及咨询业务分部实现营业收入121.65亿元，同比+9.69%。其中，普惠金融业务贡献利息收入27.10亿元，同比+86.75%，占总收入比例达到15.02%。产业分部中，宏信建发（设备运营）实现收入40.24亿元，同比-7.49%；净利润0.37亿元，同比+3.13%。宏信健康（医院运营）实现收入16.93亿元，同比-6.48%；净利润0.27亿元，同比-74.29%。
　　普惠金融贡献持续提升。公司生息资产净额2824.7亿元，较年初+3.83%。其中，普惠金融业务规模较年初增长26.46%至356.3亿元，生息资产净额占比提升至12.62%（（上年末10.36%），平均每日完成项目投放67.3个，单个项目平均金额保持在160万元左右。整体资产继续向经济发达地区倾斜，华东地区资产占比近50%。板块来看，化工医药、机械制造等行业保持较高增速，分别同比+24.54%、+16.16%；资产规模占比7.76%、9.03%；医疗健康领域资产调整，规模-15.85%，资产比重降至4.20%。
　　普惠金融拉高边际收益，负债成本继续下行。2026年上半年，公司生息资产平均收益率同比+30bps至8.38%，其中传统金融业务策略性选择更安全可靠的白名单客户，业务增长的同时收益率略有下降，普惠业务收益率高达16.99%，拉高整体收益率水平。公司平均计息负债成本率同比大幅-68bps至3.34%。上半年货币政策延续适度宽松的基调，新增借款成本低叠加存量高成本负债批量到期，资负两端共振带动净利差同比大幅提升98bps至5.04%。资产质量方面，公司不良率压降至0.99%，较年初-4bps；拨备覆盖率维持在227.98%的高位；逾期30天以上生息资产比例降至0.81%。普惠金融业务坚持逾期30天以上即核销、不良资产100%核销的审慎策略，有效控制风险积聚，2026年上半年不良资产核销后回款1.94亿元。
　　宏信建发降本增效成果有所显现。尽管受国内市场影响，宏信建发上半年收入同比下降7.49%，但通过精益管理和成本控制，毛利同比+19.11%至11.20亿元，毛利率同比提升6.22个百分点至27.84%。海外业务保持高速增长，上半年海外地区收入规模达到9.24亿元，同比+54.7%，占宏信建发收入比例达到23.0%。
　　投资建议：远东宏信业绩表现稳健，股东回报具备较高吸引力。预计2026-2028年公司归母净利润同比+3.3%/+5.1%/+4.6%至40.2/42.2/44.1亿元；预计2026-2028年公司分红水平60%，对应股息率9.3%/9.8%/10.2%。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动影响，政策监管收紧风险，国际形势变化风险