市场焦点
　　（1）美国7月ISM制造业PMI大幅升至55.6，创2022年5月以来最高，连续七个月扩张，生产、新订单、就业三项关键指标全线走强。但同日公布的标普全球制造业PMI终值仅为53.9，处于三个月低位，两大指标再现背离。（2）劳动力市场呈现复杂图景：美国6月JOLTS职位空缺从753.7万降至735.9万，低于预期的745万；7月ADP新增就业仅4.4万人，远低于预期（7万），为年内最低水平。不过工资韧性犹在——跳槽员工薪资同比上涨7%，为近一年最快增速；留任员工薪资增幅维持在4.4%，整体就业形势仍保持稳定。
　　主要观点
　　宏观面，美联储7月维持利率不变，但维持鹰派言论，同时美国制造业强劲而就业降温，美元指数有所回落，7月非农成关键验证窗口，或将为联储下一步决策提供关键指引。此前，美伊冲突升温曾大幅推升原油地缘风险溢价，如今随着谈判破冰，地缘局势趋于缓和，油价显著回落，前期市场对通胀加剧及美联储进一步加息的担忧情绪也得到阶段性缓解，但霍尔木兹海峡全面开放仍存变数，地缘政治风险仍存变数。
　　基本面，海外电解铝炼厂复产进程缓慢，短期供应偏紧格局难改，中东局势对铝供应链的冲击仍未完全消退，虽然此前阿联酋环球铝业表示阿尔塔维拉项目复产进度快于预期，但卡塔尔铝业的产能利用率仍维持在60%左右的低位，且7月之前尚未出现实质性复产迹象。欧洲铝产能虽然在铝价上涨及政策补贴刺激下逐步复产，但整体节奏偏慢，另外，印尼某项目投产进度不及预期。海外供应偏紧，LME铝库存持续去化，对铝价有一定支撑。需求方面，本周铝加工行业在淡季效应深化与铝价反弹双重压制下延续弱势，出口支撑消退、内需恢复缓慢。近期铝锭社库呈现周末累库周中去库的格局，虽然整体库存仍在继续下滑，但去库规模有所缩窄，且当前库存水平仍高于近几年同期，对铝价支撑有限。近期宏观面向好，海外供应短缺难改，国内外库存持续去化，提供支撑，沪铝重心上移，后续重点观察库存去化持续性以及8月末“金九”旺季的开工兑现情况。
　　交易策略
　　沪铝重心上移，后续重点观察库存去化持续性以及8月末“金九”旺季的开工兑现情况。