市场焦点
　　（1）美国7月ISM制造业PMI大幅升至55.6，创2022年5月以来最高，连续七个月扩张，生产、新订单、就业三项关键指标全线走强。但同日公布的标普全球制造业PMI终值仅为53.9，处于三个月低位，两大指标再现背离。（2）劳动力市场呈现复杂图景：美国6月JOLTS职位空缺从753.7万降至735.9万，低于预期的745万；7月ADP新增就业仅4.4万人，远低于预期（7万），为年内最低水平。不过工资韧性犹在——跳槽员工薪资同比上涨7%，为近一年最快增速；留任员工薪资增幅维持在4.4%，整体就业形势仍保持稳定。
　　主要观点
　　宏观面，美联储7月维持利率不变，但维持鹰派言论，同时美国制造业强劲而就业降温，美元指数有所回落，7月非农成关键验证窗口，或将为联储下一步决策提供关键指引。此前，美伊冲突升温曾大幅推升原油地缘风险溢价，如今随着谈判破冰，地缘局势趋于缓和，油价显著回落，前期市场对通胀加剧及美联储进一步加息的担忧情绪也得到阶段性缓解，但霍尔木兹海峡全面开放仍存变数，地缘政治风险仍存变数。
　　基本面，8月6日刚果金政府已于6月29日签署联合部长令，自法令签署之日起禁止铜精矿和钴精矿出口，禁令立即生效，不过符合战略性条件的项目可申请最长一年的出口豁免。刚果宣布执行禁止铜钴矿出口禁令进一步加强资源保护主义，海外中断矿山复产缓慢。近年来主要矿产国资源保护主义兴起，更多国家出台相关政策意在维护国内供应链稳定和提高附加值，铜等关键矿产资源战略意义不断提升，而海外矿端供应扰动又较为频繁，时不时提振铜价走势。目前市场继续聚焦关税预期扰动下美国对全球铜的虹吸效应，LME铜库存流出流畅，现货呈现升水局面，暗示供应偏紧，非美地区供需紧平衡持续为铜价提供下方支撑。国内方面，高铜价对需求有一定的抑制作用，不过社库整体累积有限。Mysteel数据显示，8月6日国内市场电解铜现货库存13.21万吨，较3日增0.44万吨。国内精铜现货供应略偏紧，持货商不断从LME仓库提货转移至COMEX市场，非美地区铜资源趋紧，LME0-3现货升水大幅抬升，挤仓风险加剧。需求受淡季及高价拖累。供给端提振较强，铜价有明显上行驱动，关注前高108900附近压力。
　　交易策略
　　铜价持续走高，关注前高108900附近压力。