后市研判
　　宏观层面，7月制造业PMI落入收缩区间，各分项同步走弱，制造业淡季特征凸显，终端需求承压。月底政治局会议政策表述偏中性，对传统领域缺乏强力刺激政策，市场预期有所降温。长期能源转型持续推进，可再生能源发电占比稳步提升，煤电发电量占比首次跌破五成，中长期将逐步压制煤端需求预期。焦煤上游供给难以快速释放，但下游缺乏集中补库驱动。短期产业链整体处于弱现实主导阶段，短期行情偏弱运行，重点观察8月中旬市场对于金九银十旺季预期变化，关注下游终端开工改善情况以及中秋国庆节前补库力度。
　　焦炭供需偏弱格局延续。供给层面，随着提降落地，亏损逐步放大，独立焦企存在主动限产、检修的预期，后期焦炭供给存在边际收缩可能，但收缩力度仍取决于亏损持续时间与幅度。需求端，高温多雨天气持续压制建筑施工，制造业需求未见明显回暖，成材基本面偏弱将持续制约钢厂生产意愿，铁水产量受压制，焦炭需求难有显著改善，钢厂仍具备较强议价能力，钢焦博弈延续。库存方面，若无终端需求实质性修复，钢厂补库动能不足，焦企累库压力短期难以缓解。整体来看，焦炭上方受钢厂利润约束，短期跟随焦煤成本端波动。