行情回顾：2026年7月，氧化铝市场延续偏弱运行态势，价格重心持续下移，供应过剩是贯穿全月的核心矛盾；电解铝期价整体呈现先跌后涨、区间震荡的运行格局。月初铝价承压下行，中下旬逐步企稳反弹，全月价格运行区间主要在22,300-24,000元/吨。
　　宏观面：7月份美联储维持利率不变，但措辞偏向鹰派，8月没有美联储议息会议，市场将从新一期经济数据中寻找货币政策线索。美伊地缘冲突悬而未决，油价维持高位，对全球通胀与需求形成持续约束，加息预期不改，美元指数或继续维持高位。国内二季度GDP增速回落至4.3%，政治局会议定调加力逆周期调节，增量政策蓄势待发。
　　氧化铝：8月氧化铝市场延续“供应过剩+成本支撑”的博弈格局。供应端压力仍为当前主导因素，新产能持续释放、库存高位累积，价格上行动力不足；但行业已普遍处于盈亏平衡甚至亏损状态，成本托底效应将限制下行空间。预计8月氧化铝主力合约在2600-2800元/吨区间震荡磨底运行，等待几内亚政策明朗或高成本企业出现规模性减产等边际变化信号。
　　电解铝：中东局势前景不明，霍尔木兹海峡持续不断的干扰导致海湾地区的冶炼厂在进口原材料和出口金属方面面临困难。受地缘冲突影响的中东地区供应受限，LME铝库存持续走低，低库存为铝价提供支撑。国内基本面变化有限，淡季叠加近期铝价上涨，下游需求表现趋弱，但仍有韧性。铝锭社库继续去化，社库仍维持去库姿态，对铝价有一定支撑，但目前库存水平明显高于近几年同期。8月铝价延续“支撑坚实、驱动有限”的格局。短期看，沪铝在23,800-24,000元/吨附近面临较强压力，能否突破取决于资金面势能和中东局势演变。中期来看，9-10月传统旺季叠加库存持续去化、产能天花板刚性约束，价格有望迎来修复性反弹。
　　铸锭铝合金：供给端的被动收缩（废铝票源紧缺+进口受限）为价格提供底部支撑，但终端需求的疲弱制约上行空间。8月铸造铝合金市场预计延续“上有需求压制、下有成本支撑”的震荡格局，价格趋势性上行空间有限，重点关注9月传统旺季下游需求能否兑现复苏。