【后市展望】：本周山西等地安监延续高压，煤矿复产缓慢、部分矿井检修或证照到期停产，炼焦煤供应增量有限，低硫主焦煤结构性紧缺持续；矿方库存低位、焦企刚需补库尚在，煤价整体弱稳，供应偏紧对价格底部支撑明显。需求方面，部分地区钢厂开启15-30天检修，铁水产量环比继续下降。首轮提降落地后，焦企利润收窄，但短期开工率相对稳定。后续市场仍存提降预期，焦钢博弈加剧，关注后续落地情况。
　　【策略建议】：1.单边策略：目前蒙5原煤、精煤仓单成本均在1350元/吨左右，除品牌煤外，山西煤仓单成本多在1500元/吨以上，盘面贴水山西煤程度仍然较深。考虑到现阶段供需两端均未显现强劲驱动，且当前价位缺乏足够的安全边际，建议单边及套保策略暂缓进场，密切关注后续政策及铁水变化以捕捉新的交易锚点。焦煤主力合约参考区间【1230，1320】，焦炭主力合约参考区间【1820，1900】。
　　2.套利策略：焦煤9-1价差在-188元/吨左右，反套操作可逐步进场；焦煤/铁矿比价1.7左右，估值中性，观望为主；09煤焦比1.43左右，估值中性，观望为主。
　　3.期权策略：当前市场呈现“行情震荡+波动率平稳”格局，若对短期方向持谨慎乐观态度，可构建牛市认沽价差策略，利用THETA加速衰减收取权利金（如卖出JM2609-P-1260同时买入JM2609-P-1240）。
　　【风险与关注】：地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。