股指期货方面，周四权益市场偏向震荡，红利及科创板表现稍强，煤炭、非金属材料、化工领涨，市场机会阶段切向涨价链。量能方面较周三略有收窄，亚太市场不稳令进攻情绪稍有弱化，韩国综合指数跌幅接近5%。展望后市，建议以阶段反弹应对，重点关注8月上中旬的布局窗口期。约束反弹的因素包括，其一，8月下旬进入中报集中披露季，鉴于科技二季报或是年内高点，不排除部分资金选择获利了结的可能性，其二，市场量能较前期明显缩窄，现阶段并不支持系统性的反转行情，其三，科技逻辑仍有瑕疵，包括AI过度资本开支、算力过剩的担忧无法短期证伪，市场难以出现5月及6月的一九行情。短期建议配置IC多单，后续寻机逢高减仓。
　　股指期权方面，周四标的市场分化震荡，金融期权成交额较前一交易日回落。情绪指标方面，成交量PCR多数回升，偏度上行为主，显示反弹后对冲需求边际回补；分品种看，科创ETF看涨期权隐波回落、持仓明显下降，反映部分看涨头寸止盈离场，而中证1000认沽端增仓较为明显，并伴随隐波上行、偏度回升，说明资金对于反弹高度较为谨慎。波动率方面，指数实际波动已明显收敛，期权隐波整体以回落为主，但品种间节奏有一定分化。短期看，市场处于超跌修复后的震荡整固阶段，量能与情绪修复的持续性仍需确认。策略上，若方向参与以牛市价差为主，空波动率策略可继续持有。
　　国债期货方面，昨日国债期货涨跌不一，TL主力合约小幅下跌，T、TF主力合约基本持平，TS主力合约小幅上涨。日内来看，T主力合约早盘高开，随后快速下行，尾盘有所回升，整体偏震荡。虽然央行昨日在公开市场操作方面呈现地量操作，仅开展10亿元7天期逆回购操作，在到期2705亿元的情况下，净回笼资金2695亿元，但是资金面或继续有所转松。资金利率方面，DR001利率进一步下行至1.35%。资金面转松对债市尤其是短端呈现一定利多，且昨日从不同品种表现来看，短端表现强于长端。另外昨日从现券来看，10Y国债利率和30Y国债利率均呈现小幅上升，分别为1.71%和2.19%。近期长端利率来到关键点位附近，市场分歧可能有所加大。后续来看，进一步突破或需要增量利好的推动，短期或较为震荡。
　　风险因子：1）美债利率上行；2）韩国股市去杠杆；3）期权市场流动性不及预期；4）基本面表现好于预期；5）供给超预期；6）货币政策不及预期。