政策环境是宏观面的关键构成之一，政策线索的梳理和分析对于投研来说具有重要意义。宏观经济政策是一个复杂的组合，包括短期、中期、长期的政策，还包括顺周期、逆周期、跨周期的政策。在本篇研究中，我们尝试从周期叠加的角度理解政策。中国经济具有周期叠加的多元化特征，比如既有康波周期的上行，又有库兹涅茨周期的调整，对不同周期位置的应对可以作为政策分析的切入点。
　　在2025年1月的《跨越多周期叠加：中期宏观环境展望》以及2017年1月的《库兹涅茨周期、朱格拉周期、库存周期的三期叠加》中，我们曾尝试用周期叠加的方法来解释经济现象并对未来做出预判。在2026年6月的《目前处于周期叠加的什么阶段？》，我们曾对各周期所处的位置给出判断。
　　先看康波周期下的政策。目前经济可能处于新一轮康波周期（Kondratieff Wave）的前段。宏观上存在多重验证：一是新一代通用技术的爆发，包括可再生能源、人工智能、具身智能，它们之间形成一个相互关联的产业关系；二是新一轮的关键要素、动力部门和资本开支方向明确；三是全球经济和贸易增量被初步带动。从应对康波周期的政策组成来看主要包括：（1）基础研究，政策指出新一轮技术革命背景下，原创性颠覆性创新的重要性日益凸显，要“加强对基础研究的长期稳定支持”；（2）制度适配，政策重点包括“深化科技体制改革”、“完善新型举国体制”等；（3）要素重构，新技术能否扩散，取决于关键要素是否从稀缺资源变成基础设施，相关政策包括“建设新型能源体系”、“加快构建全国一体化算力网”、“建设开放共享安全的全国一体化数据市场”；（4）资本形成，包括引导“耐心资本”、鼓励投向算力基础设施等新基建；（5）产业界定，提出培育“新兴支柱产业”，包括人工智能、新能源、新材料、高端装备、生物制造、商业航天等；（6）产业生态，包括实施“人工智能+”行动、推动“应用场景开放和商业化扩散”。目前全球科技战略竞争方兴未艾，如果说美国算力基础设施建设起步较早，亚洲在高端制造之后，同样会存在AI产业链基础设施建设的空间。韩国已提出“韩国版硅谷”，从“体系化”和“全链条”的政策定位来看，预计我国“十五五”期间财政和产业政策资源存在进一步倾斜的空间，明年是一个重要的观察窗口。
　　本轮康波周期并非由单一技术突破推动，而是由通用技术扩散、产业链重构和基础设施建设共同驱动。当前人工智能、可再生能源、具身智能等技术之间正形成相互关联的产业体系；围绕先进芯片、算力基础设施、智能终端和智能制造的资本开支持续扩张，关键投入要素和动力部门逐步形成。
　　2026年7月8日，习近平在国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协第十一次全国代表大会上指出，要“增强科技创新体系化攻关能力”，加强科技战略规划、政策措施、重大任务、科研力量、资源平台和区域创新等方面统筹，提高科技攻关组织化程度和国家创新体系整体效能。
　　7月10日，国务院常务会议进一步提出，要“全链条推动新兴支柱产业规模化发展”，加强基础研究和关键软硬件攻关，支持多技术路线布局，突出应用牵引，加速技术迭代和生态完善。42025年10月党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划《建议》，明确提出“全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。
　　“体系化”侧重于创新端的组织方式，“全链条”则侧重于产业端的培育路径。“体系化”意味着科技创新不再是单点突破，而是强调体系性的能力建设，包括基础研究、关键核心技术攻关、前沿技术布局等全链条的协同；“全链条”意味着不再局限于单一环节的扶持，而是从技术研发、中试验证、规模化生产、市场应用到标准制定的产业链全过程协同推进。
　　中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设。加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。
　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平30日上午在上海出席加强基础研究座谈会并发表重要讲话。他强调，基础研究是整个科学体系的源头，是所有技术问题的总机关。要以更大力度、更实举措加强基础研究，提升我国原始创新能力，进一步打牢科技强国建设根基。习近平强调，要加强对基础研究的支持保障。逐步提高基础研究经费占比，形成多元化投入格局。体系化布局建设重大科技基础设施，