我们构建了由“战略性资产配置（SAA）—战术性资产配置（TAA）—重大事件审议调整”构成的国泰海通大类资产配置框架，以作为投资决策的整体指引。基于该框架，我们认为在全球资本市场剧烈波动后，风险偏好修复将成为资产定价与大类资产配置的主线。建议8月超配A股、H股、美股、国债与工业金属。
　　建议2026年8月权益配置权重为40.00%：超配A股，港股（10.00%），美股（17.50%），欧股（5.00%），日股（2.50%）。权益资产中，（1）不确定性下降，交易风险释放，增量资金入市有利于市场风险偏好企稳，建议超配A股。超级IPO交易对流动性的影响将会落地与过去；尽管美伊冲突再起，但边际影响已不如3-4月，且存在各自约束。资本市场“防波堤”下重要稳定机构入市干预，有望持续为降低市场波动、阻断非理性抛售提供支撑。（2）港股同样受益于中国内地强劲而有韧性的经济表现，建议超配H股。（3）美国经济韧性较强，受地缘政治冲击相对较少，企业盈利预期或仍支撑美股中枢震荡上行，建议超配美股。AI产业叙事动摇与地缘政治不确定性仍扰动市场情绪与全球宏观流动性预期，全球风险资产波动加剧。微观交易层面，以半导体为代表的科技类风险资产被超卖，进一步下行空间相对有限。
　　建议2026年8月债券配置权重为45.00%：长久期国债（17.50%），短久期国债（12.50%），长久期美债（5.00%），短久期美债（10.00%）。债券资产中，（1）融资需求与信贷供给仍不平衡，资本市场高波动提升债券配置性价比，建议超配国债。在经济与风险偏好修复的背景下，融资需求与信贷供给虽仍不平衡，但供需关系边际改善；近期全球资本市场波动较大，国债配置性价比相对改善。（2）美国经济韧性尚存，投资者或反复修正宏观流动性预期，建议低配美债。美国经济韧性尚存，地缘政治不确定性或使得投资者反复修正美联储货币政策与全球宏观流动性预期，美债配置性价比低于风险资产。
　　建议2026年8月商品配置权重为15.00%：黄金（5.00%），原油（2.50%），工业金属（7.50%）。大宗商品中，（1）市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格，建议标配黄金。长期看，在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象化。市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格。（2）地缘政治局势扰动或提振全球油价中枢，建议标配原油。原油价格近期或受地缘政治不确定性扰动，但全球经济原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，长期看，原油中枢仍缺乏上行动能。（3）供需不平衡或推高工业金属价格中枢。建议超配工业金属。AI算力扩张、军事设施更新、电力相关建筑设备以及系能源交通工具发展均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属在供给方面除了受到产业本身的限制，还受到关税与地缘政治不确定性的扰动，仍处于阶段性供需不平衡的情况。
　　风险提示：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，市场一致预期调整，量化模型局限性。