投资要点：
　　截至7月31日，信用债ETF规模为6339亿元，较7月24日减少15亿元，结束此前连续三周增长，由历史高点小幅回落，仍处历史次高位。最新一周（7月27-31日），规模下降主要来自其他类信用债ETF（短融ETF、城投债ETF、公司债ETF）和科创债ETF，分别减少19亿元、5亿元；基准做市信用债ETF继续增长9亿元，对总规模形成支撑。
　　基准做市信用债ETF规模近期连增七周，7月31日达到1398亿元，再创历史新高，较七周前（6月12日）累计增长100亿元，增幅8%。最新一周，8只产品中5只规模增长，其中南方基金、易方达基金产品分别增长约4亿元、3亿元，两只产品合计贡献八成增量。拉长时间来看，6月12日以来，基准做市信用债ETF规模增长呈现“头部领涨”特征。南方基金、华夏基金、易方达基金三只头部产品（单只规模超200亿元）分别增长35亿元、20亿元、20亿元，增幅分别为14%、10%、7%，合计贡献约四分之三增量；广发基金、海富通基金产品分别增长17亿元、12亿元，增幅分别为12%、10%，增幅也较高。
　　科创债ETF规模小幅减少5亿元至3116亿元，结束此前连续两周回升，整体延续高位震荡。产品多数回落，24只产品中17只规模下降，仅7只规模增长。其中，广发基金产品增长近7亿元，增幅6%，增幅最高；汇添富基金产品增长近4亿元，增幅2%。
　　信用债ETF久期微降，7月31日较7月24日降幅中位数为0.01年，基准做市信用债ETF对应的PCF持仓券久期中位数为3.21年，低于科创债ETF的3.27年。7月，两类信用债ETF整体延续压降久期的操作，科创债ETF、基准做市信用债ETF分别下降0.03年和0.02年。静态收益率方面，基准做市信用债ETF、科创债ETF最新静态收益率中位数分别为1.72%、1.69%，与7月初相比，变化不大。
　　7月27-31日，基准做市信用债ETF交易期限相对偏短，增持期限以1-3年为主。增持券中，行业主要涉及综合、公用事业、交通运输、煤炭等，增持靠前债券发行人包括国家电投、兖矿能源、紫金矿业、中国兵器工业、江西交投、蜀道投资等。减持期限以2年内为主，5年以上减持规模也相对较高。科创债ETF增持期限以2-3年和5年以上为主，增持券中地方国企债占比接近七成，行业主要涉及综合、公用事业、有色金属、非银金融等，增持靠前债券发行人包括北京控股、招金矿业、北京市国有资产经营、中国铁建、北京亦庄国投、杭钢集团等，减持期限则较为分散。
　　成交活跃度小幅降低，科创债成分券/信用债成交笔数最新一周为5.2%，低于此前一周的6.1%，科创债ETF“非成分券-成分券”最新利差中位数为4.0bp，较此前一周走扩0.6bp。
　　风险提示：国内财政、货币等政策超预期。基本面修复超预期。