7月，理财规模实现1.79万亿元增幅
　　7月理财规模延续扩张，累计增加1.79万亿元，月度增幅基本符合季初月规律，理财存续规模创历史新高。7月20-24日理财进一步扩容，且增幅走扩，存续规模较前一周增967亿元至35.53万亿元，前一周仅温和抬升554亿元。进入月末周，受资金回表影响，规模环比减少786亿元至35.45万亿元，降幅略高于2022年以来同期均值。展望8月，理财规模通常温和增长，增量主要集中在首周，随后逐周递减。
　　理财产品区间负收益率维持高位。7月27-31日，偏债混合类产品单周收益率降至0.01%，短债和中长债类产品收益率均持平于0.02%。理财产品近一周区间负收益率升至19.92%，近三个月区间负收益率升至5.97%；全部产品破净率升至2.69%，业绩不达标率升至29.6%，其中城农商行业绩不达标率升至2022年以来新高。破净率方面，国有行和城农商行上升，股份行小幅回落。
　　中长利率债基久期创2025年8月以来新高
　　按照稳定模型（40日滚动窗口）计算，利率债中长债基久期周均值由前一周的4.47年拉升至4.60年，创2025年8月以来新高，中长信用债基久期周均值由前一周的2.60年压降至2.45年。
　　中长利率债基头部产品久期升至高位，分歧度显著扩大。按照灵敏模型（15日滚动窗口）计算，中长利率债基业绩前20%产品久期升至7.43年，处于2024年以来约99.3%的高位，而全体产品久期中位数降至4.44年，利率债基分歧度由3.02显著上升至3.57。无论采用40日还是15日滚动窗口测算，全体中长利率债基久期均处于2025年8月以来相对高位。
　　中长信用债基整体久期基本持平，头部产品明显拉长久期，分歧度同样扩大。按照灵敏模型，中长信用债基整体久期基本持平，但业绩前20%产品升至3.00年，分歧度亦有所扩大。
　　短债基金久期中枢下降，中短债基金久期中枢上升。按照稳定模型，短债基金久期周均值降至1.17年，中短债基金升至1.71年，分歧度变化均不大。
　　非银机构杠杆压降
　　跨月周资金面先紧后松，资金利率上行，平均隔夜占比降至83.29%，银行间质押式回购成交量降至5.65万亿元。
　　银行间、非银机构杠杆率小幅下降，交易所杠杆率略升。银行间平均杠杆水平由前一周的105.94%降至本周的105.75%。交易所平均杠杆率抬升，从前一周的120.08%升至本周的120.30%。非银机构杠杆率压降，平均杠杆水平由前一周的110.77%降至本周的110.68%。
　　风险提示：货币政策超预期调整。流动性出现超预期变化。财政政策出现超预期调整。