本周产业集中在海外科技公司财报、AI循环融资和AI应用。本周微软和SK海力士发布了最新财报：微软Azure保持较快增长，新增算力投入后能够迅速形成云收入；SK海力士HBM、服务器DRAM及企业级SSD需求持续增长。本轮AI产业扩张已经呈现循环融资趋势，云厂商资本开支、模型公司长期合同和信用融资驱动构成了产业循环，形成“投资者-客户-融资方-基础设施提供方”的复合关系。当前AI应用商业化的核心矛盾在于，用户尝鲜热度较高，但稳定付费场景和企业ROI仍需验证。
　　【主题与产业趋势】从海外科技公司财报看AI投资持续性。本周微软和SK海力士发布了最新财报：微软Azure保持较快增长，新增算力投入后能够迅速形成云收入；SK海力士HBM、服务器DRAM及企业级SSD需求持续增长，并通过长期供货协议和高端产品升级转化为盈利。两家AI产业链重要公司财报均显示，AI目前依旧由资本开支驱动，需求端持续放量，上游核心硬件仍处于供需偏紧状态。AI循环融资的利弊。本轮AI产业扩张已经呈现循环融资趋势，云厂商资本开支、模型公司长期合同和信用融资驱动构成了产业循环，形成“投资者-客户-融资方-基础设施提供方”的复合关系。AI应用有望逐步打开市场空间。当前AI应用商业化的核心矛盾在于，用户尝鲜热度较高，但稳定付费场景和企业ROI仍需验证。Seedance 2.5通过降低视频内容生产成本、提升素材生成效率，有望帮助AI应用从“功能型插件”进入“业务型工具”，AI视频生成正在从模型能力展示进一步走向应用场景验证。
　　【重要资讯】资本市场：财联社7月30日电，中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。美联储：①美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这是今年连续第5次维持利率不变。②美国利率互换市场显示，不再完全定价美联储9月加息。③美联储主席沃什表示，必要和适当时会毫不犹豫地采取行动。④美联储主席沃什称，若通胀持续高企，利率可能成为解决方案的一部分。
　　【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，其中可选消费、电信服务、日常消费表现较好，信息技术、公共事业、医疗保健表现一般。
　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。