★一周复盘：全球股市极限反转，但A股和海外领涨板块错位
　　本周（07/27-07/31）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨1.36%，其中新兴市场（+2.33%）>前沿市场（+1.74%）>发达市场（+1.23%）。中国股市涨3.93%领跑全球，荷兰股市跌2.55%全球表现最差。本周（07/27-07/31）中国权益内外盘继续分化，A股弱于港股和中概股。A股各指数中，微盘股指数涨幅8.54%表现最好，科创50指数跌幅8.46%表现最差。本周A股日均成交额22718亿元，较上一周缩量2314亿元。本周A股中信一级行业中共27个上涨（上周11个），3个下跌（上周19个）。涨幅最大的行业为传媒（+12.77%），跌幅最大的行业为通信（-10.45%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加24亿份，跟踪中证500的ETF份额增加2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加47亿份。
　　★总结与展望：中报行情将至，股市有望修复
　　本周全球股市经历了微观与宏观的超级一周，一则特朗普宣布对伊朗的打击暂停，二则美股云服务厂商微软亚马逊Meta等披露财务业绩，普遍呈现出云服务收入与资本开支延续的特征，三则美联储7月仍未加息，四则中央政治局会议召开强调存量政策的加快使用，各项信号均指向科技板块在当前宏观图景下仍然占优。海外市场率先企稳反弹，A股则继续演绎分化的行情。纵观本轮股市回调，全球市场对科技半导体的叙事经历极限反转后的再反转，形成了对杠杆多头的资金面定向狙击。当前节点国内市场中报仍未披露完毕，在凌乱的7月之后，去伪存真的中报行情将上演，我们看好股市高波动下风偏回归的上涨机会。
　　★风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。