★本周全球市场概述
　　市场风险偏好回升，股市多数反弹，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.75%。美元指数跌1.66%至99.8，非美货币多数升值，离岸人民币升0.28%，日美联合干预外汇市场，欧元升1.38%，英镑升1.17%，日元大涨3.88%，瑞郎升1.34%，韩元、新西兰元、印度卢比、南非兰特升值超1%。金价跌1%至4026美元/盎司，布油跌8.4%至90美元/桶，大宗商品指数收跌。
　　★市场交易逻辑
　　美伊军事冲突延续紧张-缓和-紧张-缓和的循环。市场聚焦美联储7月利率会议，美联储如期按兵不动，3位票委投反对票，支持加息，会议声明以及凯文沃什的讲话维持鹰派基调，当前通胀持续高于2%目标以及潜在的上行风险是政策关注重点。但凯文沃什缺乏实际行动，仅仅依靠口头引导加息预期已经开始让市场逐渐产生质疑，美债收益率持续上行已经完成了对美联储加息的定价，凯文沃什表示乐见其成，市场对美联储加息的担忧有所缓解。美国二季度GDP增速年化季环比初值录得1.5%，低于市场预期的2%和前值2.1%，但个人消费支出增速录得3.2%，进口的快速增长拖累了GDP，也表明需求还是较强，企业投资延续扩张趋势，整体而言经济稳健扩张。能源价格的下跌导致6月PCE同比从4.1%降至3.7%，核心PCE微降至3.3%，7月原油价格上涨约30%，通胀压力很难快速消退。英国央行和日本央行均维持现行利率不变，日央行未来的加息预期升温。货币政策短期缺乏宽松空间。科技股波动加大，市场对科技巨头的资本开支增速以及现金流的权衡增加，巨额的资本开支增速势必影响现金流，股市对负面消息的敏感度增加。
　　★热点跟踪
　　美联储7月利率会议给出鹰派信号。
　　★风险提示
　　美联储货币政策转向或流动性紧张，当前交易逻辑转变