核心观点：
　　暑期出行景气度自7月中下旬以来呈现边际改善趋势，市场对8月旺季预期趋于乐观。从航旅纵横的民航数据来看，7月暑运启动偏晚但后劲充足，7月15-28日国内航线旅客运输量超2942万人次，同比增长超6%，出入境航线旅客运输量超374万人次，同比增长超5%，增幅较上半月明显扩大；CADAS数据显示，单日维度上，7月30日全国机场旅客吞吐量达510.3万人次，创暑运单日新高，同比增长14.4%，客座率同比提升1.6pct至88.2%，量价两端均有提振。
　　酒店端同步印证回暖趋势，STR数据显示7月以来各级别酒店入住率逐周上行，暑期出游、亲子度假及商务休闲需求共同驱动市场修复，中端及经济型酒店表现尤为活跃。展望8月，航旅纵横数据显示截至7月29日国内航线机票预订量约1750万张、同比增长约7%，出入境预订量超550万张、同比增长超6%，需求前置信号积极。我们判断，在深度文化游、避暑游及跨境出行等多主题驱动下，暑期下半场出行链修复动能有望延续，板块景气度向上趋势逐渐清晰。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-5.98%。同花顺全A涨跌幅为8.73%，沪深300涨跌幅为-5.26%，中信消费者服务涨跌幅为-2.34%。恒生指数涨跌幅为1.60%，恒生大湾消费服务涨跌幅为1.48%。社服板块涨幅居前的股票为米奥会展、达势股份、*ST传智、特海国际、昂立教育、海底捞、古茗、美团、香港中旅、京东集团-SW。
　　重要公告：1.首旅酒店：2026年7月13日首旅酒店发布公告，公司2023年为解决同业竞争以636.6076万元收购控股股东首旅集团持有的安麓管理40%股权，该资产2023-2025三年业绩承诺未达标，目前公司已全额收到首旅集团支付的等额现金业绩补偿款，对应业绩承诺相关事项全部了结，同期收购的诺金公司股权则超额完成业绩承诺无需补偿。2.学大教育：7月14日公告称公司此前推出5000万-1亿元、最高价46.5元/股的股份回购方案且已完成部分回购，现获工行厦门分行不超7000万、期限3年的股票回购专项贷款承诺，贷款额度不超实际回购额九成，最终回购规模以实际实施情况为准。3.凯文教育：7月13日凯文教育披露详式权益变动报告书，海淀区国资委旗下海淀教育科技、海开控股拟各出资3.5亿元、以4.06元/股协议受让八大处控股所持公司各14.42%合计28.84%股份，交易资金为自有或自筹，实控人仍为海淀区国资委，交易尚需国资、深交所等审批，各方承诺规避同业竞争、规范关联交易，未来12个月无增减持股及调整上市公司主业、管理层等计划。
　　未来一月内股东大会：1.首旅酒店将于7月20日在北京市朝阳区召开临时股东大会；2.科德教育将于8月3日于苏州市相城区召开临时股东大会；3. *ST高科将于8月3日于北京市海淀区召开临时股东大会。
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期，其他风险等。