汽车基本面和股价仍在磨底过程1）内需：受基数效应影响，三四季度降幅将逐渐收窄，但无法确认为上行右侧。2）原材料：预计明年电池价格有回落、芯片成本继续承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，数据持续增长，全年乘用车出口再度上修有望达到1000万辆左右。4）估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，2Q26杀估值，机构持仓大幅回落，近期亦随市场资金跷跷板效应回升，但我们预计板块股价在这种情况下往往滞后于基本面拐点。
　　投资建议：
　　1、整车：电车出海给整车带来新叙事，但内销、原材料、科技行情背景下，出海叙事不被定价，未来有望修复，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显。江淮受科技资金吸筹影响，事件催化力度预计将较之前减弱，8月5日MPV上市，实际订单与交付可能成为新催化剂，近期股价逐步走稳，关注布局机会。
　　2、汽零：①机器人：特斯拉Q2电话会确认Optimus量产节奏，弗里蒙特产线加紧安装，年内开启量产，德州工厂远期1000万台产能规划稳步落地，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份，建议关注铁流股份。②AI/智驾：地平线与大众合作深化，共同推进L3L4落地，Q3起陆续有7款合作车型交付，明年起拓展至更广CEA产品矩阵，继续推荐地平线、禾赛，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。
　　3、重卡：今年以来内销外销超预期同增，继续重点推荐重汽，AIDC继续推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业。
　　一、行业数据
　　7月下旬行业折扣环比持平（油车为主）。折扣率9.4%，同比-0.5PP（7/20），环比持平（6/25）。折扣金额环比下降：折扣金额21659元，同比-651元（7/20），环比-144元（6/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：广汽本田-3.8PP、长安福特+1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众+0.8PP、哈弗+0.6PP。
　　截至2026年7月31日，
　　1）碳酸锂：3Q26均价15.29万元/吨，同比+109%、环比-11%；最新14.29万元/吨，较上周末-1.68%；
　　2）冷轧普通薄板(截至6月26日)：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比-1%；最新4001元/吨，较6月12日-0.40%；
　　3）铝：3Q26均价2.31万元/吨，同比+12%、环比-5%；最新2.36万元/吨，较上周末+1.85%；
　　4）铜：3Q26均价10.44万元/吨，同比+31%、环比+1%；最新10.60万元/吨，较上周末+0.73%；
　　5）天然橡胶：3Q26均价1.68万元/吨，同比+14%、环比-3%；最新1.64万元/吨，较上周末-2.38%；
　　6）钯：3Q26均价311元/克，同比+1%、环比-10%；最新317元/克，较上周末+4.28%；
　　7）铑：3Q26均价0.20万元/克，同比+15%、环比-11%；最新0.21万元/克，较上周末+0.49%；
　　8）聚氯乙烯PVC：3Q26均价0.46万元/吨，同比-5%、环比-8%；最新0.46万元/吨，较上周末-2.23%；
　　9）纯碱：3Q26均价1034元/吨，同比-20%、环比-13%；最新935万元/吨，较上周末6.87%；
　　10）天然气：3Q26均价0.58万元/吨，同比+36%、环比-3%；最新0.56万元/吨，较上周末-1.30%；
　　11）95汽油(截至7月20日)：3Q26均价8.73元/L，同比+3%、环比-7%；最新8.93元/L，较7月10日+4.66%。
　　12）DRAM:DDR5：3Q26均价49.03美元，同比+683%、环比+19%；最新价格50.97美元，较上周末+0.26%。
　　13）DRAM: DDR4：3Q26均价71.58美元，同比+674%、环比+10%；最新价格74.75美元，较上周末+1.70%。
　　14）NANDFlash(截至7月20日)：3Q26均价31.69美元，同比+413%、环比+46%；最新价格32.57美元，较7月13日+3.74%。
　　二、行业要闻
　　1) 7月28日，上汽集团旗下两大整车板块同步迎来高层调整。原上汽通用汽车总经理卢晓出任上汽集团乘用车分公司总经理，接替王骏；原华域汽车系统股份有限公司总经理徐平出任上汽通用汽车有限公司总经理，接替卢晓。（财联社）
　　2) 7月29日，乘联分会发布数据，7月1-26日，全国乘用车市场零售112.3万辆，同比下降18%，环比下降13%；今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%。（财联社）
　　3) 7月30日，小米澎程系列旗下大七座旗舰增程SUV——小米澎程N90 Max首发亮相并开启预售，预售价为29.99万元；小米澎程N70 Max同步开启预售，预售价为25.99万元。（财联社）
　　三、市场表现
　　本周汽车板块涨幅5.33%，板块排名7/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.47%、沪深300 -1.31%、创业板指-3.93%、恒生指数+3.69%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+5.33%、零部件+3.74%、乘用车+9.40%、商用车+2.83%、流通服务+7.41%。
　　四、风险提示
　　宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等